Şeker Yatırım, TSKB - TSKB için hedef fiyatını 20,06 TL'den 18,00 TL'ye güncelledi, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası, 2Ç26 solo finansal sonuçlarında 2.952 milyon TL net kar açıkladı ve bu rakam çeyreklik bazda %3,2 artarken yıllık bazda %12,7 geriledi. Açıklanan net kar, kurumun ve piyasa medyan beklentisiyle paralel gerçekleşti. Bankanın çeyreklik özkaynak karlılığı %24,4, aktif karlılığı %3,3 oldu. Şeker Yatırım sonuçları net kar açısından nötr değerlendirdi.
Net faiz geliri çeyreksel bazda %4,8 artışla 4.162 mn TL’ye yükselirken, swap maliyetleri %4,2 gerileyerek 618 mn TL’ye indi. Bu doğrultuda swap dahil net faiz geliri %6,6 artışla 3.544 mn TL olarak gerçekleşti ve swap dahil net faiz marjı çeyreklik bazda yatay kalarak %4,10 seviyesinde korundu. YP kredi getirisi 36 bp artışla %7,47’ye yükselirken borçlanma maliyeti yalnızca 5 bp artışla %7,70’e çıktı. Mevduat tabanı olmayan fonlama yapısı, TL mevduat maliyetindeki sert artıştan bankayı korudu ve TÜFE endeksli menkul kıymet gelirleri %27,2 artışla 809 mn TL’ye yükselerek marja destek verdi.
Komisyon performansı çeyreğin en güçlü alanı oldu ve net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel %61,5, yıllık %124,3 artışla 204 mn TL’ye ulaştı. Yılın ilk 6 ayında yıllık artış %104 olarak gerçekleşti ve bu oran banka beklentisinin oldukça üzerinde kaldı. Faaliyet giderleri %12,5 artışla 1.225 mn TL’ye yükselirken personel giderleri yıllık %36,0 arttı. Temettü gelirleri mevsimsel etkiyle %157 artışla 1.087 mn TL’ye çıkarken, ticari kâr %32,1 gerileyerek 350 mn TL’ye indi.
Aktif kalitesinde takipteki kredi oranı 11 bp iyileşerek %2,12’ye geriledi, ancak 2. Aşama kredilerin payı %6,27’den %7,19’a yükseldi. 3. Aşama karşılık oranı %74,0’te yatay kalırken 2. Aşama karşılık oranı %32,3’ten %31,1’e indi ve net kredi riski maliyeti çeyrekte 121 bp olarak gerçekleşti. Banka 2026 yıl sonu beklentilerinin tamamını korudu; swap dahil net faiz marjı %4,5, özkaynak karlılığı %25, kurdan arındırılmış kredi büyümesi düşük çift hane, ücret ve komisyon geliri artışı >%50, faaliyet giderleri artışı ortalama enflasyon üzeri, kur etkisi hariç net kredi riski maliyeti 50bp ve takipteki kredi oranı %2,5 olarak korundu. Şeker Yatırım hedef fiyatı 20,06 TL’den 18,00 TL’ye güncellerken AL tavsiyesini korudu ve hedef fiyatın mevcut seviyelere göre %66 yükseliş potansiyeli sunduğunu belirtti; hisse 2026T 2,4x F/K ve 0,56x F/DD çarpanlarıyla ve %24,9 özkaynak getirisiyle işlem görüyor.
