Deniz Yatırım, TRGYO - Torunlar GYO için hedef fiyatını 118.30 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Torunlar GYO, 2026 yılının ilk çeyreğinde operasyonel tarafta güçlü büyüme gösterirken, sonuçlar piyasa beklentilerinin hafif altında kaldı. Şirket yaklaşık 2,9 milyar TL satış geliri, 2,14 milyar TL FAVÖK ve 1,71 milyar TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %67 artış gösterse de, enflasyon muhasebesi kaynaklı 2,23 milyar TL’lik parasal kayıp kârlılığı sınırlayan unsurlar arasında yer aldı. Açıklanan sonuçlar genel olarak “sınırlı olumlu” olarak değerlendirildi.
Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %24 artarken, operasyonel kârlılık tarafında çok daha güçlü bir performans görüldü. Brüt kar %41 yükselirken, brüt kar marjı %78,9’a çıktı. FAVÖK ise yıllık bazda %39 artışla 2,14 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı da %74,6 seviyesine yükseldi. Bu tablo, özellikle kira gelirleri ve yüksek marjlı portföy yapısının şirketin operasyonel performansını desteklemeye devam ettiğini gösterdi.
Net kar tarafında güçlü büyüme görülmesine rağmen şirketin net nakit pozisyonundaki düşüş dikkat çekti. 2025 yıl sonunda yaklaşık 20,7 milyar TL olan net nakit pozisyonu, mart 2026 itibarıyla 5,6 milyar TL seviyesine geriledi. Buna rağmen şirket halen net nakit pozisyonunu koruyor. Ayrıca finansman gelirleri pozitif katkı sağlamaya devam ederken, vergi giderlerinde geçen yıla göre sınırlı gerileme görüldü.
Genel değerlendirmede, operasyonel göstergelerdeki güçlü iyileşmenin olumlu olduğu ancak azalan nakit pozisyonu ve beklentilerin hafif altında kalan sonuçların bu olumlu etkiyi sınırlayabileceği ifade edildi. Kurum, Torunlar GYO için 12 aylık 118,30 TL hedef fiyatını ve “AL” tavsiyesini korudu. Hissenin yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin üzerinde performans göstermesi de yatırımcı ilgisinin sürdüğüne işaret ediyor.
