Ziraat Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 368,00 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Ziraat Yatırım, 12 Haziran'da Tüpraş'ın İzmit Rafinerisi'nde düzenlenen analist günü etkinliğine katıldı. Şirket 2026 yılı beklentilerini değiştirmedi: 29 milyon ton üretim, 30 milyon ton satış, yüzde 95-100 kapasite kullanımı, 6-7 dolar/varil net rafineri marjı ve 700 milyon dolar yatırım harcaması hedefleniyor. İlk çeyrekte net rafineri marjı 9,4 dolar/varil ile bu bandın üzerinde gerçekleşti; ancak yönetim, artan navlun ve sigorta maliyetlerinin net etkisini görmek için haziran verilerini beklemeyi tercih etti.
Ürün marjları mart zirvesinden gerilemiş olsa da Avrupa'daki düşük distilat stokları ve rafineri duruşları sayesinde tarihsel ortalamaların üzerinde seyretmeye devam ediyor. Jeopolitik gerginliğin azalması kısa vadeli baskı yaratabilir; ancak Avrupa'nın bu ürünlerde ithalata bağımlı yapısı nedeniyle kalıcı bir marj düşüşü beklenmemekte. Şirketin 74,7 milyar TL net nakit pozisyonu ise ham petrol alımlarında hız ve esneklik sağlayan önemli bir avantaj olarak öne çıkıyor. Uzun vadede Tüpraş, sürdürülebilir rafinaj, biyoyakıtlar, sıfır karbon elektrik ve yeşil hidrojen alanlarında dönüşümünü sürdürüyor.
Finansal tarafta 1Ç2026'da net satışlar yıllık yüzde 24 artışla 258 milyar TL'ye, faaliyet karı ise yüzde 124 artışla 11,4 milyar TL'ye yükseldi. Ziraat Yatırım, hisse için 368 TL hedef fiyat ve "AL" önerisiyle mevcut 233,80 TL fiyata göre yaklaşık yüzde 57 yükseliş potansiyeli öngörüyor.
