Garanti BBVA Yatırım, THYAO - Türk Hava Yolları için hedef fiyatını 456 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Türk Hava Yolları’nın 2Ç26 finansal sonuçları beklentilerin altında kaldı ve kurum hisse için kısa vadede sınırlı negatif etki beklediğini belirtti. Şirketin 2Ç26 net karı 8.949mn TL olarak açıklanırken piyasa beklentisinin %25 altında kaldı ve yıllık %67 azaldı. FVAÖK 22.670mn TL ile beklentilerin yaklaşık %30 altında gerçekleşti. Satış gelirleri yıllık %41 artarak 327.108mn TL’ye yükseldi ve beklentilere paralel güçlü bir performans sergiledi.
Net karın yıllık düşüşünde FVAÖK’teki %51’lik azalma ve daha yüksek net finansal gider etkili oldu. Şirket 2Ç26’da 688mn TL vergi gideri kaydetti, bu tutar 2Ç25’te 4.125mn TL idi. Ayrıca 4.990mn TL net diğer gelir, 23.927mn TL yatırım faaliyetlerinden gelir ve 12.127mn TL net finansal gider açıkladı. Çeyrek boyunca birim yolcu gelirleri ABD$ bazında yıllık %11,1 arttı.
Kargo tarafında taşınan miktar ton olarak yıllık %11,3 artarken kargo gelirleri ABD$ bazında yıllık %58 yükseldi ve konsolide gelirlerin yaklaşık %17,6’sını oluşturdu. Operasyonel kârlılıkta zayıflığın ana nedeni yüksek Brent petrol fiyatları ve artan crack spread kaynaklı yakıt maliyeti baskısı oldu. Akaryakıt birim gideri yıllık %90,6 artarken toplam CASK %35,7 yükseldi. Akaryakıt hariç birim gider ise personel ve bakım giderleri ile kapasite büyümesindeki yavaşlama ve GTF motor kaynaklı operasyonel etkiler nedeniyle yıllık %15,7 arttı.
Kurum, Brent petrol fiyatlarında son dönemde görülen geri çekilmenin önümüzdeki çeyreklerde marj görünümünü destekleyebileceğini değerlendiriyor. Buna rağmen raporda 2Ç26 sonuçlarının beklentilerin altında kalması nedeniyle hisse üzerinde sadece sınırlı negatif etki bekleniyor. Garanti BBVA Yatırım, Türk Hava Yolları için 12 aylık 456 TL hedef fiyatını ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu. Sonuç olarak raporun ana mesajı, kısa vadeli baskılara rağmen orta vadede maliyetlerdeki normalleşmenin hisse için destekleyici olabileceği yönünde.
