İş Yatırım, THYAO - TÜRK HAVA YOLLARI A.O. için hedef fiyatını 580 TL'den 455 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türk Hava Yolları, İş Yatırım'ın 2026 için %8 kapasite artışını korurken yolcu doluluk oranını 1.5 puanlık iyileşmeyle modellemiştir. Brent petrol tahmininin 70 dolardan 85 dolara revize edilmesi toplam birim giderlerini (CASK) dolar bazında %11 artırırken, birim gelirlerde (RASK) %8 artış beklenmektedir. Uzun mesafeli uçuşlar ve business sınıf yolcu segmentinin güçlü seyri THY'nin marjları için avantaj oluşturmaktadır.
Kargo tarafında 2026 hacim artış tahmini %6 korunurken kargo birim gelirlerindeki yıllık değişim tahmininin orta tek haneli artışa revize edildiği görülmektedir. Tüm bu unsurlar bir arada değerlendirildiğinde, 2026 için konsolide gelirin %16 artışla 28 milyar dolara, FAVÖK marjının ise %18.9 seviyesine ulaşması beklenmektedir. Net kârın 2025'te 95.0 milyar TL'den 2026'da 134.9 milyar TL'ye çıkması modelleniyor.
İş Yatırım, 1 yıl ileriye dönük 6.5x FD/FAVÖK çarpanıyla 455 TL hedef fiyatı belirlemiş ve AL tavsiyesini sürdürmektedir. Güncel 323.50 TL fiyata göre %41 getiri potansiyeli sunan hisse, sektördeki en yüksek getiri potansiyellerinden birini taşımaktadır. Temel riskler navlun ve sigorta maliyetlerinin beklenenin üzerinde artması, pandemi dönemi gibi hava ulaşımını durdurabilecek seyahat kısıtlamaları ve yakıt fiyatlarındaki oynaklıktan ibarettir.
