GCM Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 160,65 TL'den 171 TL'ye yükseltti.
Turkcell İletişim Hizmetleri (TCELL) 2025 yılı 4. çeyrek finansallarında güçlü operasyonel performans sergilemiştir. Şirket 5G ihalesinde Türkiye’nin en geniş frekansını kazanmış, BOTAŞ ile 15 yıllık fiber altyapı anlaşması imzalamış ve faturalı abone oranını %81’e yükseltmiştir. Techfin gelirleri yıllık yaklaşık %13, veri merkezi ve bulut gelirleri %32 büyürken güneş enerjisi kapasitesi 62,3 MW’a ulaşmıştır. Dönemde 905 bin faturalı mobil abone ve 52 bin Turkcell fiber abone kazanımı sağlanmıştır. FAVÖK marjı yıllık bazda yaklaşık %41,2 olurken çeyreklik net kâr 4,18 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Değerleme tarafında Avrupa’daki 63 telekom şirketi için ortalama F/K 30,41 ve beklenen F/K 15,63 iken PD/DD 1,35 seviyesindedir. TCELL’in F/K oranı 13,71 ile sektör ortalaması olan 12,8’e yakın, PD/DD oranı ise 0,93 ile sektör ortalaması 0,95’in biraz altındadır. Bu nedenle hedef fiyat 171 TL olarak güncellenmiş ve model portföyde tutulmaya devam edilmiştir.
Dikey analizde dönen varlıkların aktif içindeki payı %33’ten %31,3’e gerilerken nakit ve nakit benzerlerinin payı yaklaşık %18 civarında kalmıştır. Finansal yatırımların payı %5’ten %7,5’e yükselmiş, duran varlıkların payı ise %67’den %68,7’ye çıkmıştır. Pasif tarafta kısa vadeli yükümlülüklerin payı azalırken uzun vadeli yükümlülüklerin payı artmış, özkaynaklarda yaklaşık 3 baz puanlık düşüş görülmüştür. 2025/4 çeyrekte pasifin yaklaşık %52’si özkaynaklardan, %30’u uzun vadeli yükümlülüklerden ve %18’i kısa vadeli yükümlülüklerden oluşmuştur. Net satışlar bir önceki çeyreğe göre %18, geçen yılın aynı dönemine göre %7 artmış; FAVÖK ise bir önceki çeyreğe göre %2 ve geçen yılın aynı dönemine göre %11 yükselmiştir. Bu artışın maliyet optimizasyonu çalışmalarının sonucu olduğu değerlendirilmektedir.
