Şeker Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 140 TL'den 150 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Şeker Yatırım, Turkcell’in 1Ç26 sonuçlarının genel olarak beklentilere paralel ve olumlu bir görünüm sunduğunu değerlendirdi. Şirketin net kârı 4.634mn TL ile yıllık bazda %14,9 artarken, bu rakam kurumun 4.554mn TL tahminine yakın ve piyasa medyanının üzerinde gerçekleşti. Net satış gelirleri 68.377mn TL’ye çıkarak yıllık %8,9 büyüdü ve beklentilerin hafif üzerinde geldi. Analist, güçlü kurumsal performans, veri merkezi ve bulut iş kolundaki büyüme ile Paycell katkısının toplam gelirleri desteklediğini vurguladı.
FAVÖK TMS-29 etkisi dahil 28.654mn TL seviyesinde gerçekleşerek yıllık %3,5 artış gösterdi ve hem kurum tahmininin hem de piyasa beklentisinin üzerinde kaldı. FAVÖK marjı 1Ç26’da %41,9 olurken, geçen yılın aynı dönemindeki %44,1 seviyesinin altında kaldı. Şirketin artan vergi yükü ve net esas faaliyetlerden diğer gelirlerdeki gerilemeye rağmen net kârlılığı koruması dikkat çekti. Net kârdaki artışta 5G lisansının aktifleştirilmesine bağlı daha yüksek parasal kazanç ile TOGG’un iyileşen katkısı etkili oldu.
Operasyonel tarafta faturalı ve fiber odaklı stratejinin güçlü abone kazanımı yarattığı belirtildi. Turkcell, 661 bin net faturalı mobil abone kazanımıyla faturalı abone payını %81’e yükseltti ve toplam mobil abone bazında son 14 çeyreğin en güçlü net kazanımını elde etti. Al-sat operasyonları dâhil toplam 36 bin net fiber abone kazanımı sağlanırken, Superbox tarafında 38 bin net yeni abone eklendi. Ayrıca 138 bin yeni fiber hane erişimi ile toplam erişim 6,5 milyona ulaştı ve fiber ARPU büyümesi yıllık bazda %9,7 oldu. Kurumsal gelirler, Dijital İş Servisleri gelirlerindeki %64’lük artışın desteğiyle yıllık %34 büyüdü ve Veri Merkezi ile Bulut gelirleri %21 arttı.
Şirketin net borç pozisyonu YS25’teki 16.383 milyon TL’den 1Ç26’da 48.827 milyon TL’ye yükseldi, ancak net borç/FAVÖK oranı 0,42x seviyesinde kalarak güçlü bilanço yapısına işaret etti. Turkcell’in 2026 yılı için %5-7 gelir büyümesi, %40-42 FAVÖK marjı ve operasyonel harcamaların gelire oranında %25 hedefini koruduğu aktarıldı. Veri Merkezi-Bulut iş kolu için %18-20 gelir büyümesi beklentisi de raporda öne çıktı. Şeker Yatırım, güçlü kurumsal gelir performansı, bulut ve veri merkezi büyümesi, abone kazanımlarının sürmesi ve beklentileri aşan operasyonel kârlılık nedeniyle hedef fiyatı 140 TL’den 150 TL’ye yükseltirken AL tavsiyesini korudu ve %23,05 yükseliş potansiyeli gördü.
