OYAK Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 178 TL'de tuttu, tavsiyesini "endekse paralel getiri" olarak korudu
Oyak Yatırım
Hedef: 178.00 ₺
Potansiyel: %0.00
Garanti BBVA 2Ç25 Finansalları: Beklentileri Aşan Net Kar ve İstikrarlı Karlılık
Garanti BBVA, 2025 yılının ikinci çeyreğinde (2Ç25) 28.326 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, çeyreklik bazda %12, yıllık bazda %26 artışa işaret ederken, hem piyasa beklentisi (23.389 milyon TL) hem de bizim tahminimizin (23.648 milyon TL) üzerinde gerçekleşti.
Gelir ve Karlılık Dinamikleri
Ana gelirler (net faiz geliri + ücretler), çekirdek faiz marjındaki 1 puanlık artış ve güçlü ücret artışı sayesinde çeyreklik bazda %12 genişledi. Özellikle TL mevduat maliyetlerinin gerilemesi, ana gelirlerin büyümesine yardımcı olarak TL marjının çeyreklik bazda 1,4 puan artmasını sağladı. Swap kullanımlarının artmasıyla swap maliyetleri 1Ç'deki 0,7 milyar TL'den 2Ç'de 2,9 milyar TL'ye yükseldi. Tüm bunların ve çeyreklik bazda neredeyse sabit kalan TÜFE'ye endeksli tahvil gelirlerinin etkisiyle, swapa ayarlanmış net faiz marjı çeyreklik bazda sadece 47 baz puan geriledi.
Komisyon gelirleri güçlü kalmaya devam etti; büyüyen kredi hacmi, yeni müşteri kazanımı ve ödeme sistemlerinin katkısıyla çeyreklik %16 ve yıllık %60 artış gösterdi. Operasyonel giderler çeyreklik %14 ve yıllık %72 arttı; bu artışın ana nedeni insan kaynaklarıyla ilgili giderler oldu.
Aktif Kalitesi ve Özsermaye Karlılığı
Net toplam kredi risk maliyeti bu çeyrekte, büyük tutarlı karşılık iptallerinin etkisiyle 1Ç'deki 225 baz puandan 184 baz puana geriledi. Takipteki kredi karşılık oranı 2Ç'de %65 seviyesinde sabit kaldı. Takipteki kredi oranı ise yeni takipteki alacak girişleri nedeniyle 2Ç'de çeyreklik 35 baz puan artarak %3,0'a yükseldi.
Genel olarak, özsermaye karlılığı (ROE) 1Ç'deki %30,2'den 2Ç'de %31,6'ya hafif yükseldi; ancak geçen yılın aynı dönemindeki %33,7 seviyesinin altında kaldı. Garanti, 3 puan daha yüksek net faiz marjı, büyük tutarlı karşılık iptalleri ve güçlü komisyon gelirleri sayesinde 2025 için verdiği düşük %30'lar seviyesindeki özkaynak karlılığı hedefini koruyor.
Beklentiler ve Değerleme
2025'te Garanti için %17 kar artışı ve %31 özkaynak karlılığı bekliyoruz. Hisse, 2026T tahminlerine göre 1,5x Fiyat/Defter Değeri (F/DD) ve 4,3x Fiyat/Kazanç (F/K) çarpanlarıyla işlem görüyor; 2026T ROE ise %35 seviyesindedir. Bu sonuçları hisse için hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hisse senedi hedef fiyatları, model portföyler, hisse önerileri ve açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
