Ziraat Yatırım, GARAN - Garanti Bankası için 232,50 TL hedef fiyat ile, AL tavsiyesini korudu.
Garanti BBVA’nın 1Ç2026 net dönem karı çeyreksel %25,4 artışla 33.316mn TL’ye yükselerek beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Piyasanın kar beklentisi 30.690mn TL, kurumun kar beklentisi ise 29.177mn TL idi. Yüksek karşılık iptalleri ile artan diğer faaliyet gelirleri, beklentiden sapmada önemli etken oldu.
TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerden elde edilen gelir 11,4 milyar TL’den 6 milyar TL’ye gerilerken, değerlemede kullanılan TÜFE tahmini %23’e indirildi ve önceki %32,9 seviyesinin altına çekildi. Buna karşın kredi mevduat makasındaki genişleme sayesinde net faiz gelirleri %7 artarak 60,8 milyar TL oldu. Net ücret ve komisyon gelirlerindeki büyüme yaklaşık %3 gerçekleşti, swap maliyetleri 11,1 milyar TL’ye çıksa da ticari zarar 4,8 milyar TL’ye geriledi.
Karşılık giderleri %76 artışla 32,6 milyar TL’ye yükseldi ve kârı baskıladı. Diğer faaliyet gelirleri 18,5 milyar TL ile yüksek gerçekleşirken, operasyonel giderlerde sınırlı artış görüldü. Daha yüksek iştirak geliri ve daha düşük vergi gideri net kârı destekledi. Ortalama özkaynak karlılığı %29,8, ortalama aktif karlılık %3,4 olarak gerçekleşti ve net faiz marjı (swap hariç) %6,7 seviyesinde yatay kaldı.
Banka TL kredilerde yaklaşık %8, TL mevduatlarda ise %5 büyüme açıkladı ve kredi mevduat oranı %90’a yaklaştı. Takipteki krediler %12 artarak 90 milyar TL’ye çıkarken, takipteki kredi oranı 17 baz puan kötüleşerek %3,69 oldu. Sermaye yeterlilik oranı 125 baz puan daralarak %18,76 seviyesine indi; buna karşın Romanya varlık satışından 100mn euronun üzerinde pozitif kârlılık ve yaklaşık 80 baz puan sermaye katkısı bekleniyor. Ziraat Yatırım, marjlardaki aşağı yönlü risklere rağmen 232,50 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesini korudu.
