Ziraat Yatırım, TSKB-TSKB için hedef fiyatını 22,50 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
TSKB’nin 2Ç2026 sonuçları beklentilere yakın gerçekleşirken, kurum hisse için olumlu görüşünü korudu ve önerisini "AL" olarak sürdürdü. Hedef hisse fiyatı 22,50TL olarak açıklandı ve raporda mevcut fiyat 11,22 TL olarak yer aldı. Banka, 2026 yılı için düşük çift haneli kur etkisinden arındırılmış kredi büyümesi, yaklaşık %4,5 net faiz marjı, %25 özsermaye karlılığı ve %2,5 takipteki kredi oranı öngörüsünü korudu.
İkinci çeyrekte net dönem karı çeyreksel bazda %3,2 artarak 2.952mn TL’ye yükseldi ve 2.894mn TL’lik piyasa beklentisine paralel geldi. Yılın ilk yarısında net kar yıllık %10,2 azalarak 5.812mn TL’ye geriledi. Swap maliyeti hariç net faiz gelirleri %4,4 artışla 4.290mn TL’ye çıkarken, TÜFEKS ve swap hariç net faiz gelirleri %0,2 artışla 3.481mn TL oldu. TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirleri, enflasyon tahmininin %25,7’den %28,7’ye yükseltilmesiyle %27 artarak 809mn TL’ye ulaştı; swap maliyeti %4 azalarak 618mn TL’ye indi.
Net ücret ve komisyon gelirleri %61,5 artışla 204mn TL’ye, diğer faaliyet gelirleri %59 artışla 808mn TL’ye yükseldi. Ticari zarar 130mn TL’den 268mn TL’ye çıkarken, beklenen zarar karşılıkları 60mn TL’den 858mn TL’ye yükseldi. İştirak gelirleri %190 artışla 1.080mn TL’ye ulaştı, faaliyet giderleri %12,5 artarak 1.225mn TL oldu ve banka ikinci çeyrekte 400mn TL serbest karşılık iptali yaparken 958mn TL vergi gideri kaydetti. Yıllıklandırılmış ortalama özsermaye karlılığı %24,4’e, ortalama aktif karlılığı %3,3’e gerilerken net faiz marjı %4,88’den %4,81’e düştü; takipteki kredi oranı %2,12’ye inerken sermaye yeterlilik oranı %19,02’ye yükseldi.
Fonlama tarafında toplam fonlamanın %65’i kalkınma finansmanı kurumlarından sağlanan uzun vadeli kaynaklardan oluşurken, ihraç edilen menkul kıymetlerin payı %18, repo ve para piyasalarının payı %8, sermaye benzeri tahvillerin payı %5, sendikasyon ve ikili borçlanmanın payı %4 oldu. Banka’nın Temmuz itibarıyla 2026 yılı içinde sağladığı toplam finansman 1,6 milyar USD’yi aştı. Raporda jeopolitik gelişmeler, enerji fiyatları, enflasyon görünümü, ekonomik aktivite ve yüksek fonlama maliyetleri temel riskler olarak vurgulandı; yatırımcı açısından en kritik çıkarım, kârlılıkta kısa vadeli baskılara rağmen TSKB’nin hedeflerini ve olumlu yatırım tezini koruması oldu.
