Garanti BBVA Yatırım, VAKBN - T. Vakıflar Bankası için hedef fiyatını 45,5 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
VAKBN, %35 artış potansiyeliyle 2026T 3,6x F/K, 0,9x F/DD çarpanlarıyla işlem görüyor (2027T 2,9x F/K, 0,7x F/DD), %28 özkaynak getirisi öngörülüyor (2027T %27) — bu özkaynak getirisi seviyesi Model Portföy'deki Akbank ve Yapı Kredi'ye yakın bir profile işaret ediyor.
Bankacılık sektörü genelinde ilk çeyrekte net faiz marjı toparlanması ve komisyon gelirleri güçlüydü; 2Ç'de fonlama maliyeti kaynaklı marj baskısı, aktif kalite bozulması ve artan NPL oranları sektör genelinde yakından takip ediliyor. VAKBN'nin kamu bankaları arasında görece düşük çarpanlarla ve yüksek özkaynak getirisiyle işlem görmesi, Endeks Üstü tavsiyesini destekleyen bir değerleme unsuru.
TCMB'nin politika faizini %37'de sabit tutması ve Eylül'den itibaren fonlama maliyetinin düşmesi beklentisi, sektör genelinde 3Ç'den itibaren marj toparlanmasını destekleyebilecek bir zemin oluşturuyor; bu da VAKBN'nin kârlılık görünümü için olumlu bir makro arka plan sağlıyor.
