Phillip Capital Menkul Değerler VAKBN için hedef fiyatını 43.7 TL olarak belirledi, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak başlattı.
Vakıf Bankası, 4Ç25 finansallarında analist beklentilerinin üzerinde yıllık %114 artışla 28.094 milyon TL net kâr açıkladı. 2025 yılı toplam net kârı ise yıllık %74 artışla 70,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Çeyrek özelinde net faiz marjındaki güçlü toparlanma kârlılığı desteklerken, banka bu dönemde 4,0 milyar TL serbest karşılık ayırdı.
4Ç25’te swap düzeltilmiş net faiz marjı çeyreklik bazda yaklaşık 240 baz puan iyileşti. TL çekirdek spread genişlemesi ve TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerden elde edilen 16,6 milyar TL ek faiz geliri marj toparlanmasının ana unsurları oldu. Yönetim, 3Ç25’te başlayan marj iyileşmesinin 4Ç25’te belirgin şekilde hızlandığını vurguladı.
Net ücret ve komisyon gelirleri 2025 genelinde %56 artarak sektör ortalamasının üzerinde büyüdü. 4Ç25’te ödeme sistemleri ve nakit krediler kaynaklı gelirler öne çıkarken, dijital kanallardaki işlem hacmi ve müşteri tabanı genişlemesi komisyon performansını destekledi.
Toplam krediler 2025’te yıllık %46 büyüdü; artış ağırlıklı olarak ticari ve kurumsal segmentlerden geldi ve non-retail kredilerin toplam krediler içindeki payı %14,1’e yükseldi. Takipteki kredi oranı 4Ç25 itibarıyla %2,9 seviyesinde gerçekleşirken, güçlü tahsilat performansı ve yüksek karşılık oranları aktif kalitesini destekledi. Net kredi riski maliyeti 2025’te 128 baz puan ile yönetilebilir seviyelerde kaldı.
Banka 2026 beklentilerinde TL kredi büyümesini %25–30 bandında, YP kredi büyümesini tek haneli seviyelerde, NIM’i yaklaşık %4,5, komisyon gelirleri büyümesini %40’ın üzerinde, faaliyet giderleri artışını enflasyonun üzerinde, net kredi riski maliyetini yaklaşık 150 baz puan ve özkaynak kârlılığını %25–30 aralığında hedeflemektedir. Vakıf Bankası, 2026 tahminlerine göre 3,37 F/K ve 0,85 F/DD çarpanlarıyla işlem görmekte olup 43,70 TL hedef fiyat ile “Endekse Paralel Getiri” önerisiyle araştırma kapsamına eklenmiştir.
