Phillip Capital, HALKB - Türkiye Halk Bankası için hedef fiyatını 52,40 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Bankacılık sektöründe fonlama görünümü olumlu seyrini korurken mevduat maliyetlerindeki gerileme marj görünümünü destekliyor. Haziran sonunda %49,20 olan mevduat maliyeti, Eylül ayının ilk haftasında %44,37'ye inerken bankaların fonlama maliyeti üzerindeki baskı azaldı. TL kredi/mevduat faiz makası 4 Eylül ile biten haftada 11 puanı aşarak son dönemin en yüksek seviyelerine ulaştı ve 13 haftalık ortalamanın yükselişi marj iyileşmesinin sürdüğüne işaret etti. Durasyon farkının etkisiyle Ağustos-Eylül döneminde beklenen toparlanmanın haftalık verilerde görülmesi, sektör görünümünü destekleyen temel unsurlardan biri oldu.
Kredi büyümesindeki toparlanma güç kazanırken TL kredi büyümesi %35-40 bandında seyretti ve kur etkisinden arındırılmış toplam kredi büyümesi yukarı yönlü hareketini sürdürdü. Daha önce zayıf seyreden YP kredi büyümesinde de belirgin bir toparlanma gözlendi. Buna karşılık aktif kalitesindeki bozulma devam etti ve toplam takipteki kredi oranı Eylül başında %2,97'ye yükseldi. Tüketici kredileri ile kredi kartlarında takip oranları toplamın belirgin üzerinde artarken KOBİ ve taksitli ticari kredilerde de yukarı yönlü seyir görüldü; konut kredileri ise düşük seviyesini korudu.
HALKB için 50,05 TL cari fiyata karşılık 52,40 TL hedef fiyat ve %5 yükselme potansiyeli öngörülürken Endekse Paralel Getiri tavsiyesi korundu. Bankanın net kârının 2025'te 27.131 milyon TL'den 2026T'de 39.578 milyon TL'ye ve 2027T'de 54.107 milyon TL'ye yükselmesi bekleniyor. HALKB'nin değerleme çarpanları 2026T için 9,09x F/K ve 1,40x F/DD, 2027T için ise 6,65x F/K ve 1,16x F/DD seviyesinde bulunuyor.
Çeyrek sonuna kadar marj tarafındaki iyileşmenin sürmesi, bankacılık hisseleri açısından temel pozitif katalizör olarak öne çıkıyor. Bununla birlikte tüketici kredileri, kredi kartları, KOBİ ve taksitli ticari kredilerdeki takip oranı artışları aktif kalitesi açısından başlıca riskleri oluşturuyor. Bankacılık endeksinin haftalık ve yıl başından bugüne sınai endeksin gerisinde kalması, olumlu fonlama ve marj dinamiklerine rağmen sektör performansının temkinli seyrettiğini gösteriyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
