Yapı Kredi Yatırım, TSKB - TSKB için hedef fiyatını 18 TL'den 15 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
TSKB’nin 3Ç26 net kârı 2,7 milyar TL ile piyasa beklentisinin %7 üzerinde gerçekleşirken, çeyreklik bazda %6 ve yıllık bazda %20 geriledi. Özkaynak kârlılığı %21 seviyesinde olurken, 9A26 özkaynak kârlılığı %23 olarak gerçekleşti. Banka 2026 özkaynak kârlılığı hedefini orta %20’ler seviyesinde korudu.
Net faiz geliri yıllık %43 artışla 5,605 milyar TL’ye yükselirken, net faiz marjı %4,1 seviyesinde gerçekleşti. Swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 20 baz puan gerileyerek %4,1 olurken, düşüşte artan swap giderleri etkili oldu. Komisyon gelirleri yıllık %39, faaliyet giderleri ise %41 arttı.
Yapı Kredi Yatırım, sonuçları hisse için nötr değerlendiriyor; 2026 ve 2027 özkaynak kârlılığı beklentilerini sırasıyla %23 ve %22 olarak güncelliyor. Kurum, 12 aylık hedef fiyatı hisse başına 15 TL’ye indirirken AL tavsiyesini koruyor; TSKB’nin 2026 ve 2027 tahminlerine göre 0,4x PD/DD ve 2,2x ile 1,8x F/K çarpanlarıyla işlem gördüğünü belirtiyor.
Takipteki kredi oranı çeyreklik 10 baz puan gerileyerek %2’ye inerken, ikinci aşama kredilerin toplam krediler içindeki payı %7,3 seviyesinde kaldı. Üçüncü çeyrekteki 400 milyon TL serbest karşılık iptali sonrasında serbest karşılık stoğu sıfırlandı; banka 2026 yılında toplam 1,1 milyar TL serbest karşılık iptali gerçekleştirdi. Katalizör eksikliği, ağırlıklı yabancı para bilanço nedeniyle faiz indirimlerinin marjlara sınırlı katkı sağlaması ve yüksek kâr bazı, hissenin kısa vadede endeksin gerisinde kalmasına yol açabilecek başlıca unsurlar olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
