Garanti BBVA, VAKBN - VakıfBank için hedef fiyatını 45,5 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
VakıfBank, 3Ç26’da 15.432 milyon TL net kâr açıklayarak piyasa beklentisini %7, kurum beklentisini %10 aştı. Net kâr yıllık %30, çeyreklik %2 artarken, 9A26 net kârı yıllık %9 yükselişle 45.540 milyon TL’ye ulaştı. Özkaynak kârlılığı %17,9 olurken, net faiz gelirlerindeki toparlanma ve faaliyet giderlerindeki düşüş kârlılığı destekledi. Yüksek karşılık giderleri ve ticari işlem zararları ise olumlu etkiyi sınırladı.
Swap düzeltilmiş net faiz marjı çeyreklik 80 baz puan iyileşerek %4,2’ye yükseldi. TL kredi-mevduat makası 100 baz puan genişleyerek %4,1’e ulaşırken, net faiz gelirleri çeyreklik %33 ve yıllık %78 arttı. Komisyon gelirleri çeyreklik %17 ve yıllık %27 yükselirken, faaliyet giderleri çeyreklik %9 geriledi ve gider/gelir oranı %44,4’e düştü. Gerçekleşen %29,8 enflasyonun TÜFE tahvili değerlemesinde kullanılması halinde 4Ç26’da yaklaşık 10.500 milyon TL ilave faiz geliri oluşabileceği belirtildi.
Aktif kalitede belirgin bozulma görüldü; NPL oranı %3,4’ten %4,1’e yükselirken net takip girişleri 14.500 milyon TL’den 37.500 milyon TL’ye çıktı. Net risk maliyeti çeyreklik 121 baz puan artışla 262 baz puana yükseldi ve 9A26’da 189 baz puan oldu. Solo sermaye yeterlilik oranı 47 baz puan gerileyerek %13,6’ya inerken, yükselen risk maliyeti yönetimin 150 baz puanlık hedefi açısından yukarı yönlü risk oluşturdu.
Garanti BBVA Yatırım, VakıfBank için 45,50 TL hedef fiyatını ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu. Net kârın beklentileri aşması, marj toparlanması ve gider disiplinindeki iyileşme olumlu katalizörler olarak öne çıkarken, aktif kalitedeki bozulma, yüksek risk maliyeti ve sermaye yeterliliğindeki gerileme olumlu etkiyi sınırlıyor. Sonuçların piyasa etkisi nötr değerlendirildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
