Phillip Capital, VAKBN - VakıfBank için hedef fiyatını 47,5 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
VakıfBank’ın faaliyet gösterdiği kamu bankaları grubunda kredi büyümesi güçlü seyrini korurken, toplam krediler yıllık bazda %37,3, TL krediler ise %38,7 arttı. Aynı dönemde kamu bankalarının mevduatları %29,3 büyüdü ve kredi-mevduat dönüşüm oranı %80,1 seviyesinde gerçekleşti. Bankacılık sektöründe mevduat maliyetinin haziran sonundaki %49,20 seviyesinden 9 Ekim haftasında %43,20’ye gerilemesi, fonlama baskısını azaltarak marj görünümünü destekliyor; kredi-mevduat faiz makası da 11,67 ile 13 haftalık ortalama olan 10,03’ün üzerinde bulunuyor.
VakıfBank’ın solo net kârının 2025’teki 70.050 milyon TL’den 2026 tahmininde 71.871 milyon TL’ye yükselmesi, ancak 2027 tahmininde 72.455 milyon TL ile sınırlı kalması bekleniyor. Bu görünüm, kârlılıkta güçlü bir sıçramadan ziyade fonlama koşullarındaki iyileşmenin marjları desteklemesiyle daha istikrarlı bir seyir beklendiğine işaret ediyor. Kamu bankalarında aktif kalitesi izlenirken takipteki kredi oranı %2,82 seviyesinde, tüketici kredilerinde ise oran %5,89’a ulaşmış durumda.
VakıfBank, 2026 tahminine göre 4,70 F/K ve 0,86 F/DD çarpanlarıyla, 2027 tahminine göre ise 4,66 F/K ve 0,72 F/DD çarpanlarıyla değerleniyor. Özsermaye kârlılığının 2026’da %20,3, 2027’de %16,9 olması beklenirken, F/DD çarpanındaki gerileme bu kârlılık görünümüne rağmen değerlemenin daha düşük seviyelere taşındığını gösteriyor. Kamu bankalarının kredi büyümesi ve azalan mevduat maliyetleri, VakıfBank’ın bilanço görünümünü şekillendiren başlıca sektör dinamikleri olarak öne çıkıyor.
VakıfBank için 34,08 TL cari fiyata karşılık 47,50 TL hedef fiyat ve %39 yükselme potansiyeli öngörülüyor; kurumun tavsiyesi Endeks Üzeri Getiri. Hedef fiyat, hisse başına mevcut seviyenin belirgin üzerinde bir değerlemeye işaret ederken, 2026 ve 2027 kâr tahminlerinin sınırlı artışı beklentinin esas olarak değerleme ve bilanço koşullarındaki toparlanma çerçevesinde okunmasını gerektiriyor. Kamu bankalarında güçlü kredi büyümesi sürerken, aktif kalitesindeki bozulma eğilimi ile fonlama maliyetlerindeki gerileme VakıfBank açısından aynı anda izlenmesi gereken iki farklı yön oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
