Alnus Yatırım, YKBNK-Yapı Kredi için hedef fiyatını 53 TL'den 49,43 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "Al" olarak korudu.
Yapı ve Kredi Bankası’nın 2025/12 finansalları güçlü gelir artışına rağmen artan giderler ve karşılıklar nedeniyle kârlılık tarafında dengeli bir görünüm sergilemiştir. Faiz gelirleri yıllık %27 artarken faiz giderlerindeki daha sınırlı yükseliş sayesinde net faiz gelirleri yıllık bazda %90’ın üzerinde artışla 144,6 milyar TL’ye ulaşmıştır. Net ücret ve komisyon gelirleri, ağırlıklı olarak ödeme sistemleri kaynaklı olmak üzere %51 artış göstermiştir. Buna karşılık kambiyo zararları nedeniyle ticari zarar büyümüş, ancak diğer faaliyet gelirlerinin katkısıyla brüt faaliyet kârı yıllık %62 artmıştır.
Karşılık giderleri, personel ve diğer faaliyet giderlerindeki yüksek seviyeler sonrasında net faaliyet kârı 44,7 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Özkaynak yöntemiyle değerlenen ortaklıklardan gelen gelir ve vergi sonrası dönem net kârı yıllık %62 artışla 47,1 milyar TL olmuştur. Çekirdek gelir marjı yıllık bazda 212 baz puan artarak %6,7 seviyesine yükselmiş, ancak tahsili gecikmiş alacak oranı %3,8’e çıkmıştır. Kredi risk maliyeti 167 baz puan olurken sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranlarında gerileme gözlenmiştir.
2025 yılında kredi ve komisyon büyümesi hedefleri aşılmış, net faiz marjındaki iyileşme beklentilerin altında kalmıştır. 2026 yılı için TL kredilerde %30 büyüme, yabancı para kredilerde düşük tek haneli artış, net faiz marjında 100 baz puan ve üzeri iyileşme, gider artışının %35’in altında kalması ve kredi risk maliyetinin 150–175 baz puan aralığında olması beklenmektedir.
Değerleme tarafında F/K çarpanı esas alınmış, 2026 net kârı 55 milyar TL olarak öngörülmüştür. Buna göre hedef fiyat 49,43 TL’ye revize edilmiş, yüksek getiri potansiyeli nedeniyle hisse için AL görüşü korunmuştur.
