TERA Yatırım, YKBNK-Yapı Kredi için hedef fiyatını 57.33 TL, tavsiyesini "Endeks Üstü Getiri" olarak korudu.
Yapı Kredi Bankası’nın 4Ç25 sonuçları beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşmiş, net kâr 9,3 milyar TL olurken çeyreklik bazda %38 düşüşe rağmen yıllık %40 artış kaydedilmiştir. 2025 yılı genelinde net kâr yıllık %62 artmış, özkaynak kârlılığı %21 seviyesinde gerçekleşmiştir. Sonuçlardaki sınırlı pozitif sapma, komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerine oranının beklentilerden iyi gelmesinden kaynaklanmıştır. Güçlü kredi hacmi artışı, net faiz marjındaki genişleme ve komisyon gelirlerindeki güçlü büyüme olumlu unsurlar olurken, faaliyet giderlerindeki artış ivmesi ve yükselen efektif vergi oranı kârlılığı baskılamıştır. Vergi mevzuatındaki değişiklik sonrası efektif vergi oranı yıl genelinde %29’a yükselmiştir.
TL krediler çeyreklik %10 büyürken YP krediler sınırlı artış göstermiş, mevduatlar ise çeyreklik %8 artmıştır. Swapla düzeltilmiş net faiz marjı 50 baz puan genişlemiş, piyasa işlem gelirleri güçlü seyrini korumuştur. Risk maliyeti 4Ç25’te 179 baz puana yükselmiş, 2025 yılı genelinde 167 baz puan olarak gerçekleşmiştir. Komisyon gelirleri yıllık %49 artarken faaliyet giderleri %53 yükselmiştir. BDDK hoşgörüleri öncesi çekirdek sermaye oranı %9,8 seviyesine ulaşmıştır.
2026 bütçesinde banka TL kredilerde %30 büyüme, YP kredilerde düşük tek haneli artış, swapla düzeltilmiş net faiz marjında 100 baz puan ve üzeri genişleme, kredi risk maliyetinde 150–175 baz puan aralığı ve gider artışının %35’in altında kalmasını hedeflemektedir. Bu varsayımlar altında 2026’da özkaynak kârlılığının yüksek-orta yirmili seviyelerde gerçekleşmesi beklenmektedir. Hisse 2026 ve 2027 tahminlerine göre cazip çarpanlardan işlem görmekte olup, 57,33 TL hedef fiyatla Endeks Üstü Getiri görüşü korunmaktadır.
