Şeker Yatırım, CIMSA - Çimsa Çimento için hedef fiyatını 70,55 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Çimsa, 3Ç26 döneminde enflasyon muhasebesi uygulanmış konsolide finansallarına göre 1.773 milyon TL ana ortaklık net kârı açıkladı ve net kâr yıllık bazda %7,7 arttı. Net kâr, 1.832 milyon TL olan beklentinin hafif altında, piyasanın 1.713 milyon TL medyan beklentisinin ise hafif üzerinde gerçekleşti. Kârlılıkta finansman ve vergi giderlerindeki gerileme ile tek seferlik gelirler etkili olurken, net parasal pozisyon kazancının 1.098 milyon TL’den 527 milyon TL’ye düşmesi artışı sınırladı.
Hazır beton tesisi satışından yaklaşık 470 milyon TL tek seferlik gelir elde edilirken, Sabancı Holding hisselerinden 413 milyon TL olumsuz etki oluştu. Yurt içi satış hacmi zayıf talep koşullarıyla yıllık bazda %10,9 daralırken, yurt dışı satış hacmi ABD’deki gri çimento öğütme tesisinin katkısı ve beyaz çimento satışlarındaki artışla %13,3 büyüdü. Toplam konsolide satış hacmi %1,0 artarken, net satış gelirleri reel olarak %2,3 yükselerek 14.917 milyon TL’ye ulaştı.
FAVÖK yıllık bazda %1,7 azalarak 3.031 milyon TL oldu; yükselen petrokok fiyatları ve faaliyet giderlerindeki %19,6 artış operasyonel kârlılığı baskıladı. Brüt kâr marjı %20,9’a, FAVÖK marjı %20,3’e gerilerken, 9A26 FAVÖK marjı %17,8 seviyesinde gerçekleşti. Net borç 23.966 milyon TL’ye, Net Borç/FAVÖK oranı 2,36x’e geriledi; ancak 704 milyon TL’lik işletme nakit akışı ve 3.385 milyon TL işletme sermayesi çıkışı nakit yaratımındaki zayıflığa işaret etti.
Şeker Yatırım, kısa vadeli hisse etkisini nötr değerlendirirken uluslararası operasyonların büyümeye artan katkısını, alternatif yakıt kullanımının maliyet baskısını sınırlamasını, yatırım harcamalarındaki normalleşmeyi ve güçlenen bilanço yapısını olumlu buluyor. Şirket için 12 aylık hedef fiyat 70,55 TL seviyesinde korunuyor ve 26 Ekim 2026 kapanış fiyatına göre %87,5 kazandırma potansiyeli nedeniyle AL tavsiyesi sürdürülüyor. Artan enerji maliyetleri, faaliyet giderleri, zayıf iç talep, faaliyet dışı kalemlere bağlı net kâr ve düşük nakit yaratımı temel riskleri oluşturuyor. Orta ve uzun vadeli görünüm, uluslararası operasyonlardaki büyüme potansiyeli ve azalan borçluluk doğrultusunda olumlu değerlendiriliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
