Anadolu Efes Biracılık için analiz, endekse paralel getiri görüşüyle birlikte 27,2 TL hedef fiyat ve %29,40 potansiyel getiri sunuyor. Hisse için ana yatırım tezi, bira operasyonları zayıf kalsa da gazlı içecek operasyonlarının güçlü katkısıyla toplam performansın desteklenmesi üzerine kuruluyor. Bununla birlikte genel değerlendirme nötr bir tonda tutuluyor.
Şirketin net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %2,85 artışla 87.491 milyon TL oldu. 2026 yılının ilk 6 ayında net satışlar %4,84 artışla 154.294 milyon TL seviyesine yükseldi. FAVÖK 2. çeyrekte %10,96 artışla 17.447 milyon TL’ye çıktı ve ilk 6 ayda %25,77 artışla 26.078 milyon TL oldu. FAVÖK marjı 2. çeyrekte 146 baz puan artarak %19,9’a, ilk 6 ayda ise 281 baz puan artarak %16,9’a yükseldi.
Net kâr 2. çeyrekte %4,58 azalışla 5124,62 milyon TL olurken, ilk 6 ayda %6,56 azalışla 7.275 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Konsolide gelirler yıllık %2,9 artış gösterirken toplam satış hacmi %7,4 artışla 33,2 mn hl seviyesine ulaştı. Bira operasyonlarının gelirleri yıllık %6,1 gerilerken Türkiye bira hacimleri %12,5, uluslararası bira hacimleri %4,1 düştü. Şirket, Türkiye bira operasyonlarına ilişkin satış hacmi beklentisini aşağı yönlü revize ederek düşük tek haneli büyümeden düşük tek haneli daralmaya çevirdi.
Konsolide FAVÖK gazlı içecek operasyonlarının güçlü katkısıyla yıllık %11 artış gösterdi ve bira grubunun FAVÖK’ü 3.091 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Konsolide net borç 65 mlr TL ile yıllık %22 gerilerken Net Borç/FAVÖK oranı 1,3x seviyesinde kaldı. Güçlü gazlı içecek performansı toplam satış hacmi büyüme hedefini desteklerken, zayıf bira görünümü ve Türkiye bira hacim beklentisindeki aşağı yönlü revizyon temel riskler olarak öne çıkıyor. Sonuç olarak, şirketin performansı büyüme tarafında CCI ile desteklenirken bira tarafındaki zayıflık nedeniyle hisse için dengeli bir görünüm korunuyor.
