Akfen GYO – Analist Toplantısı Notları
Akfen GYO için hazırlanan analist toplantısı notlarında ana mesaj, kira gelirlerindeki büyümenin mevcut otel portföyü ve Terminal Kadıköy’ün tam yıl katkısıyla destekleneceği yönünde oldu. Şirketin ayrıca devam eden konut ve lojistik projeleriyle orta vadede gelir büyümesi ve nakit akışı yaratmayı hedeflediği vurgulandı. Rapora göre hisse, net aktif değerine göre %68 iskonto ile işlem görürken, 5 yıllık tarihsel ortalama iskontosu %40 seviyesinde bulunuyor.
Finansal tarafta, 2025 yılında 32,9mn avro olan kira gelirlerinin Terminal Kadıköy’ün tam yıl katkısıyla 2026 yılında 35,4mn avroya, 2030 itibarıyla ise 51,9mn avroya çıkması bekleniyor. 2026 yılında Türkiye ve Rusya’daki şehir otellerinden toplam 21,6mn avro kira geliri öngörülüyor. Şirketin 1Ç26 net kârı 86,7mn TL ile 1Ç25’teki 952mn TL’nin oldukça altında gerçekleşti; bu düşüşün ana nedeni artan vergi gideri ve parasal kazancın yıllık bazda azalması olarak açıklandı. Buna karşın FAVÖK, Terminal Kadıköy gelirlerinin ciroya yansımasıyla yıllık bazda %72 artarak 336mn TL’ye yükseldi.
Projeler tarafında Yalıkavak Loft’ta bugüne kadar 4 villa satışı gerçekleştiği, yıl ortasında iskan alınmasının ve 3Ç26 itibarıyla teslimatların başlamasının hedeflendiği belirtildi. Projeye bugüne kadar 68,5mn avro yatırım yapıldığı ve toplam 78,4mn avro satış geliri elde edilmesinin beklendiği ifade edildi. Kıyıkışlacık projesinde ruhsat süreçlerinin tamamlandığı, inşaat ruhsatının uzatıldığı ve toplam gelir potansiyelinin yaklaşık 200mn avro seviyesinde olmasının beklendiği aktarıldı. Gebze’de satın alınan 141bin m² arsa üzerinde uluslararası standartlarda lojistik depo yatırımı geliştirilmesi planlanıyor ve projenin 2026 yılının üçüncü çeyreğinde başlaması öngörülüyor.
ABD’deki projeler de raporda önemli bir katalizör olarak öne çıkarıldı. Florida/Jacksonville’de yerel bir geliştirici ile ortak geliştirilen independent living projesinde ruhsat aşamasına gelindiği ve kısa süre içinde inşaata başlanmasının beklendiği bildirildi. Bu projede toplam yatırım büyüklüğü yaklaşık 95mn dolar, bugüne kadarki yatırım harcaması 5,2mn dolar ve şirket payına düşen kalan yatırım katkısı yaklaşık 7,5mn dolar olarak paylaşıldı. Şirket ayrıca 1Ç26 itibarıyla 4.625mn TL net borç açıkladı; net borç/FAVÖK oranı 3,44x seviyesinde bulunurken, projelerden yaratılacak nakit akışıyla 2029 yılı itibarıyla net borcun sıfırlanması hedefleniyor.
