Akiş G.M.Y.O. için ana görüş nötrdür ve 2Ç26 sonuçları gelir ile FAVÖK tarafında tahminlerle büyük ölçüde uyumlu, ancak yıllık bazda zayıf bir çeyrek olarak değerlendirilir. Hisse için 13,5 hedef fiyat ve %39,61 potansiyel getiri öngörülürken, tavsiye “Endeksin Üzerinde Getiri”dir.
Net satışlar 2Ç26’da yıllık bazda %0,71 azalarak 1.347 milyon TL’ye gerilerken, 2026 yılının ilk 6 ayında %4,04 artışla 2.677 milyon TL oldu. FAVÖK 2. çeyrekte %4,77 azalışla 889 milyon TL’ye düştü; ilk 6 ayda ise %3,06 artışla 1.749 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı 2. çeyrekte 281 baz puan daralarak %66,0’ya, ilk 6 ayda ise 62 baz puan gerileyerek %65,3’e indi. Net kâr 2. çeyrekte %13,52 artışla 946,35 milyon TL’ye yükseldi ve ilk 6 ayda %4,47 artışla 1.123 milyon TL oldu.
Akasya AVM kira gelirleri yıllık bazda %2,4 düşüşle TL845,6mn’a gerilerken, Akbatı AVM kira gelirleri %0,8 artışla TL352,1mn’a yükseldi. FAVÖK, konsensüsün %2,3 altında kalırken tahminle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti. Personel giderlerindeki yıllık bazda %7,2’lik artış FAVÖK marjındaki daralmada etkili oldu. Net kârdaki artışın ana nedeni operasyonel performans değil, gayrimenkul gelirlerine ilişkin kar payı dağıtımına bağlı tek seferlik vergi avantajı oldu.
Şirket, Nisan ayında ödediği TL1,1mlyr temettünün ardından net nakit pozisyonunun 1Ç26 sonundaki TL886mn’dan 2Ç26 sonunda TL350mn’a gerilediğini açıkladı. Hisse yıl başından bugüne BIST100’ün %7,5 üzerinde performans gösterdi ve 0,45x PD/DD çarpanıyla sektör ortalamasına göre %12 iskontolu işlem görüyor. Gelir ve FAVÖK tarafındaki uyum, net kârdaki sapmanın operasyonel olmayan vergisel kalemlerden gelmesi ve çarpan iskontosu raporun öne çıkan unsurlarıdır.
