Alarko Holding, 3Ç26’da 2,68 mlr TL net kâr açıklayarak 1,05 mlr TL seviyesindeki konsensüs beklentisini aşmıştır. Net kâr yıllık bazda %37, çeyreklik bazda %40 gerilerken, sonuçların temel destekleyicisi elektrik dağıtım ve perakende faaliyetlerinin tam konsolidasyona dahil edilmesi olmuştur.
Konsolide gelirler, enerji varlıklarının yeniden yapılandırılması sonrasında 3Ç25’teki 3,98 mlr TL’den 33,18 mlr TL’ye yükselmiştir. Konsolide FAVÖK, 3Ç25’teki 782 mn TL ve 2Ç26’daki 264 mn TL zarardan 5,45 mlr TL’ye çıkmış, FAVÖK marjı %16,4 olmuştur. Buna karşın Cenal kömür santralinin kapsam dışında kalması ve enerji dağıtım FAVÖK’ündeki yıllık %24 düşüş nedeniyle kombine FAVÖK yıllık %30 azalarak 7,0 mlr TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Tarımsal faaliyetler, 3Ç25’teki 104 mn TL zarardan 3Ç26’da 223 mn TL kâra dönerek olumlu katkı sağlamıştır. Ancak bu segmentin borç yükünün 15 mlr TL’den 17 mlr TL’ye yükselmesi risk unsuru olmaya devam etmektedir. Holding solo net nakit pozisyonu çeyreklik bazda yatay kalarak 3,3 mlr TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Gedik Yatırım, 3Ç26 sonuçlarını sınırlı pozitif değerlendirmiştir. Net kârın beklentileri aşması ve tam konsolidasyona alınan elektrik dağıtım ile perakende faaliyetlerinin katkısı olumlu bulunurken, bu faaliyetlerin yıllık daha zayıf performansı olumlu tabloyu kısmen sınırlamıştır. İzlenecek başlıca unsurlar düzenlemeye tabi dağıtım gelirlerinin sürdürülebilirliği, nakit yaratımı ve tarımsal yatırımların performansıdır. Hisse, son 12 aylık verilere göre 0,4x PD/DD ve 7,1x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
