Şeker Yatırım, Albaraka Türk Katılım Bankası’nın 1Ç26 solo sonuçlarını beklentilere paralel buldu ve raporunu “Nötr” değerlendirmeyle tamamladı. Banka, analistin 886 milyon TL beklentisine ve piyasa medyanı olan 930 milyon TL’ye yakın şekilde 904 milyon TL net kar açıkladı. Buna karşın net karın çeyreksel bazda %73,2, yıllık bazda %88,5 gerilemesi dikkat çekti. Bu düşüşün ana nedeni olarak, önceki çeyrekteki yüksek karşılık çözülmelerinin yarattığı baz etkisi gösterildi.
Raporda, bankanın yılın ilk çeyreğinde net kar payı gelirlerinin çeyreksel bazda %57,3 azalarak 3,2 milyar TL’ye indiği, ancak yıllık bazda %190 arttığı belirtildi. Net kar payı marjı çeyreksel bazda 10 baz puan düşerek %3,7 seviyesine geriledi. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %8,8 azalarak 1,3 milyar TL olurken, yıllık artış %27,4 olarak kaydedildi. Trading gelirleri %79,3 düşüşle 601 milyon TL’ye geriledi ve diğer faaliyet gelirleri 2,5 milyar TL olarak gerçekleşti.
Aktif kalitesi tarafında takipteki krediler oranı çeyreksel bazda 14 baz puan artışla %1,84’e yükseldi. Aşama 3 krediler için karşılık oranı %76,1’e gerilerken, aşama 2 kredi karşılık oranı %11,6 oldu ve net kredi riski maliyeti %2,2 seviyesinde oluştu. Faaliyet giderleri çeyreksel bazda %67,3 yükselerek 5,4 milyar TL’ye çıktı; yıllık artış ise %49,8 oldu. Bilanço tarafında büyüme sürdü, toplam krediler %8,5 artışla 226,4 milyar TL’ye, toplam toplanan fonlar %8,3 artışla 301,1 milyar TL’ye ve toplam aktifler %7,2 büyüyerek yaklaşık 500 milyar TL’ye ulaştı.
Raporda hedef fiyat, potansiyel getiri ya da açık bir tavsiye bilgisi yer almadığı için bu başlıkta ek bir değerleme detayı verilmedi. Kurumun ana vurgusu, net kârın önceki çeyrekteki yüksek karşılık çözülmelerinden kaynaklanan baz etkisiyle zayıfladığı ve buna rağmen bilanço büyümesinin devam ettiği oldu. Katalizör tarafında kredi ve fon büyümesinin sürmesi öne çıkarken, risk tarafında takipteki krediler oranındaki artış ve faaliyet giderlerindeki yükseliş dikkat çekti. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, sonuçların beklentileri karşılasa da kârlılıktaki sert gerilemenin geçici baz etkilerden kaynaklandığı ve bankanın büyüme eğilimini koruduğu yönünde oldu.
