Pusula Yatırım, Alsancak Holding’i ve çatısı altındaki Ulaşlar Turizm Yatırımları, Avrupa Yatırım Holding ve Avrupa Girişim Sermayesi Yatırım Fonunu olumlu bir çerçevede değerlendiriyor. Raporda, farklı sektörlere yayılmış yapı sayesinde riskin iyi dağıtıldığı ve büyüme hikayesinin özellikle defansif tarafta yer alan sağlık ve tarım yatırımlarının yanı sıra girişim sermayesi tarafıyla da desteklendiği vurgulanıyor. Holdingin ana işlevini devre dışı bırakmadan sürdürülebilir bir girişim sermayesi yapısı kurma niyeti taşıdığı ve buna uygun şirketlerle ortak olma yaklaşımının öne çıktığı belirtiliyor.
Finansal tarafta, Ulaşlar Turizm için 2025/12 döneminde brüt kâr marjının %19,80, FAVÖK marjının %-66,38, net kâr marjının %-430,34 ve net borç rakamının -869,13 olarak verildiği görülüyor. 2026/03 döneminde brüt kâr marjı %22,19’a yükselirken FAVÖK marjı %-20,24’e, net kâr marjı ise %-246,44’e iyileşiyor. Avrupa Yatırım Holding için raporda sağlık, tarım, yenilenebilir enerji ve girişim sermayesi alanlarındaki faaliyetler öne çıkarılıyor; bu yapının gelir ve kârlılığa çok yönlü katkı sunabilecek bir çerçeve oluşturduğu anlatılıyor. Yönetim tarafında, holdingin nakit ihtiyacı konusunda büyük bir sıkıntı bulunmadığı, yüksek finansman gerektiren yatırımların gerek borçlanarak gerekse borçlanma dışı araçlarla finanse edilebileceği ifade ediliyor.
Raporda hedef fiyat, tavsiye, mevcut fiyata göre potansiyel getiri ya da klasik değerleme çarpanları yer almıyor. Bunun yerine, 2026 yılının tamamlanmasının pozitif beklenmesi ve 2026 2.çeyrek itibariyle şirketin araştırma kapsamına alınması, kurumun olumlu görüşünün temel dayanakları olarak sunuluyor. Özellikle topraksız tarım vizyonunun, riskleri minimize ederken yeni girişimlerin doğmasına imkan verebileceği ve ilerleyen dönemlerde holdingin altında birleşen faaliyetlerin halka arz açısından da değer yaratabileceği ima ediliyor.
Katalizörler arasında topraksız çilek üretimi, ceviz üretimi, okul öncesinden ortaokula kadar eğitim hizmeti sunan Ritimus, petrokimya ürünlerinde ithalat-ihracat ve lojistik faaliyetleri olan Eden Kimya, kongre ve organizasyon hizmetleri veren Solo Event ve çevre dostu kauçuk üretmeyi amaçlayan Erra Kauçuk gibi farklı alanlardaki girişimler öne çıkıyor. Risk tarafında ise özellikle yenilenebilir enerji projelerinde, tarımda ve eczane deposu gibi yüksek finansman gerektiren alanlarda yatırım ihtiyaçlarının bulunduğu, buna karşın finansmanın borçlanma veya borçlanma dışı araçlarla sağlanmasının mümkün olduğu aktarılıyor. Sonuç olarak raporun ana mesajı, Alsancak Holding’in farklı sektörlere yayılan yapısı, defansif alanlardaki varlığı ve yeni girişimlerle desteklenen büyüme potansiyeli nedeniyle olumlu bir yatırım hikayesi sunduğu yönünde şekilleniyor.
