Koleksiyon Mobilya, 2Ç26’de satış gelirini yıllık bazda %7 azaltarak 507 milyon TL seviyesinde açıkladı ve brüt kârı da %15 düşüşle 194 milyon TL’ye geriledi. FAVÖK neredeyse tamamen eriyerek yıllık %99 azalışla 0,43 milyon TL oldu ve şirket 2Ç26 döneminde 78 milyon TL net zarar yazdı. Şirketin net diğer geliri 28 milyon TL’ye yükselirken, net finansman gideri 28 milyon TL’ye geriledi; buna karşın vergi gideri 44.8 milyon TL olarak gerçekleşti. Enflasyon muhasebesi kaynaklı 20.4 milyon TL’lik parasal kazanç olumlu katkı sağlasa da sonuçlar genel olarak zayıf bir operasyonel görünüme işaret etti.
Analist, şirketin araştırma kapsamı dışında olduğunu ve herhangi bir değerleme çalışması yapılmadığını belirtti. Buna rağmen açıklanan finansal sonuçlar için 9 puanlık bir değerlendirme yapıldı. Hisse yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %53.3 üzerinde performans gösterdi ve geriye dönük 12 aylık verilere göre 18.64x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor. Bu çarpan, zayıflayan kârlılık görünümüne rağmen piyasanın hisseyi görece yüksek fiyatladığını gösteriyor.
Bilanço tarafında Haziran 2026 sonu itibarıyla net borç pozisyonu 715 milyon TL’ye çıktı ve Mart 2026’daki 308 milyon TL seviyesinden belirgin biçimde yükseldi. Net borç/FAVÖK rasyosu 2.02x olurken, net borç/özsermaye oranı da 0.2 seviyesinde yer aldı. Dönen varlıklar 1,419 milyon TL, duran varlıklar 5,022 milyon TL ve özsermaye 4,000 milyon TL seviyesinde bulundu. İşletme faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit -370 milyon TL ve serbest nakit akımı -378 milyon TL ile nakit üretiminin de zayıf kaldığı görüldü.
Şirketin son çeyrekteki en kritik problemi, satışlardaki düşüşe rağmen faaliyet giderlerinin yüksek seviyesini koruması ve bunun marjları aşağı çekmesi oldu. Raporun ana çıkarımı, olumlu parasal kazanç etkisine karşın operasyonel kârlılığın ve nakit akışının baskı altında kaldığı, borçluluğun ise arttığı yönünde. Kurumun metodolojisi, çeyreksel, yıllık ve son 4 çeyrek ortalamalarına göre otomatik modelleme yaparak bilanço görünümünü yansıtmak üzerine kurulu; bu çerçevede sonuçlar olumsuz tarafta değerlendirildi. Yatırımcı açısından en kritik mesaj, hisse fiyatı güçlü performans göstermiş olsa da finansal tablonun bu performansı destekleyecek bir güç sergilemediğidir.
