Nevşehir’deki tesis ziyareti ve analist toplantısı, ATATR’nin operasyonel açıdan dip döneme yakın olduğu ve zayıflığın büyük kısmının geçici nitelik taşıdığı görüşünü öne çıkarıyor. Yönetim, içinde bulunulan dönemi savaş etkisiyle zayıf geçen dönemlerden biri olarak tanımlarken, üçüncü ve dördüncü çeyrekte özellikle otelcilik tarafında gelir artışı bekliyor. Buna karşın net kârdaki güçlü görünümün büyük ölçüde nakit dışı bir kalemden gelmesi ve işletme faaliyetlerinin hâlâ nakit tüketmesi nedeniyle tabloya temkinli yaklaşılması gerekiyor.
Renovasyon programının bilinçli olarak zayıf talep dönemine çekilmesi, kapasite kaybının kalıcı olmayacağı mesajını veriyor. Toplam yatırım tutarı yaklaşık 12 milyon dolar seviyesinde ve otellerde esaslı bir renovasyon döngüsünün normalde 7-8 yılda bir gerçekleşmesi nedeniyle önümüzdeki 7 yıl boyunca bu ölçekte yeni bir yatırım beklenmiyor. Dönem içinde DT by Hilton Avanos’un 4 Ocak-4 Haziran arasında kapalı kalması satılabilir oda gecesini %27, Evranos Restoran’ın ilk çeyrekte kapalı olması ise misafir sayısını %12,9 azalttı. Balonculuk tarafında 2025 yıl sonunda yenilenen balonlarla maksimum kapasiteye ulaşıldı, ancak balon zarflarının ortalama ekonomik ömrünün 4 yıl olması bu alanda yeni yenileme ihtiyacını gündemde tutuyor.
Otel tarafında hikâye hacimden fiyata kayarken, satılan oda sayısı %41 geriledi ve doluluk oranı %75’ten %61’e indi. Aynı dönemde ADR 3.433 TL’den 5.299 TL’ye yükseldi ve yönetim bu değişimi kültür turizmindeki yapısal dönüşümle açıklıyor. 6A26’da uçuş gerçekleştirilen gün sayısı %19, uçan yolcu sayısı ise %38,7 azalırken balonculukta doluluk oranı %85’ten %63’e geriledi; bu kırılmanın arzdan çok erişim sorunu kaynaklı olduğu belirtiliyor. Brüt kâr marjı %43,8’den %28,5’e, FAVÖK marjı ise %34,2’den %10,5’e düştü; buna karşılık gelirlerin döviz cinsinden veya dövize endeksli, maliyetlerin ise ağırlıklı olarak TL bazlı olması marj baskısını artırdı.
Hasılat reel bazda %26 azalarak 1,03 milyar TL’ye inerken FAVÖK %77 düşüşle 107,9 milyon TL’ye geriledi, buna karşın net kâr %218 artışla 693 milyon TL’ye ulaştı. Bu ayrışmanın temel nedeni yatırım faaliyetlerinden kaydedilen 1,32 milyar TL’lik gelir oldu ve bu kazanç nakit dışı, ekspertiz varsayımlarına duyarlı görüldüğü için sürdürülebilir bir kârlılık göstergesi sayılmıyor. Net halka arz geliriyle alınan 13 taşınmazın şirkete taşınması kira giderlerini içselleştirirken yaklaşık 100 milyon TL kira tasarrufu hedefleniyor. Operasyonel toparlanmanın hızı turist trafiği, havayolu tarifeleri, sefer sıklığı ve maliyet artışlarının kontrolüne bağlı kalmaya devam ediyor; bununla birlikte kapasite kayıplarının sona ermesi, kira tasarrufu ve önden yüklenmiş yatırım takvimi yılın ikinci yarısı için daha güçlü bir görünüm yaratıyor.
