ATATR - Toplantı Notu
Ata Turizm, 2Ç26’da 689 milyon TL satış geliri elde ederken gelirler yıllık %28 geriledi. Jeopolitik gelişmeler, DoubleTree by Hilton Avanos ve Evranos Restoran’daki renovasyonlar ile balonculuk faaliyetlerinde uçuş günlerinin azalması bu düşüşte etkili oldu. FAVÖK yıllık %70 azalarak 124 milyon TL’ye, FAVÖK marjı ise %18’e geriledi. Personel, enerji, gıda ve tedarik maliyetlerindeki artışlar kârlılığı baskılarken, döviz bazlı gelirlerin TL maliyetler karşısında yeterince korunamaması marjları olumsuz etkiledi.
Buna karşın net kâr, yatırım faaliyetlerinden elde edilen yüksek gelirlerin desteğiyle yıllık %225 artarak 693 milyon TL’ye ulaştı. Şirketin yedi ana faaliyet kolu arasında otel-konaklama %27, mağazacılık %25,7 ve restoran %23 ile en yüksek gelir paylarına sahip. Otel gelirleri 6A26’da %50 artarak 449 milyon TL’ye yükselirken, DoubleTree by Hilton Avanos’un Haziran ayında yeniden açılmasıyla yılın ikinci yarısında kapasite ve kârlılığın toparlanması bekleniyor.
Mağazacılık, 6A26’da %43 gelir büyümesi ve %40 faaliyet marjıyla şirketin en güçlü ve en yüksek marjlı faaliyet alanı oldu. Balonculukta uçuş günleri 111’den 90’a düşerken yolcu sayısı %39 geriledi ancak yolcu başına gelir %14 arttı ve marj %10’dan %12’ye çıktı. Şirket, renovasyonların tamamlanması, turizm talebindeki toparlanma ve yüksek marjlı iş kollarının katkısıyla 2026 sonu ve sonrasında %30’un üzerinde büyüme bekliyor.
Bilanço tarafında halka arz gelirleriyle yapılan taşınmaz alımları sonucunda toplam varlıklar 2025 sonuna göre %116 artarak 10,25 milyar TL’ye, özkaynaklar ise %140 artarak 7,71 milyar TL’ye yükseldi. Şirket, taşınmazların mülkiyete geçmesiyle yıllık yaklaşık 150 milyon TL kira tasarrufu ve bunun FAVÖK’e yaklaşık %17 katkı sağlamasını bekliyor. Deniz Yatırım’ın mevcut durumda Ata Turizm için değerleme ve araştırma kapsamı bulunmazken, hisse 11,3x F/K ve 14,4x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.
