Bankacılık sektörü haftalık bazda baskı altında kalırken, XU100 endeksi %-2, XUSIN %+2 performans sergiledi ve XBANK %-3 ile takip edildi. YBB değişimde XU100 %24, XUSIN %34 seviyesine ulaşırken XBANK %-3 düzeyinde kaldı.
BDDK verileri, haftalık bazda mevduatın (katılım fonu) TL’de %0.9, YP’de %0.0 ve toplamda %0.6 arttığını; toplam kredilerin ise TL’de %0.2, YP’de %0.4 ve toplamda %0.3 yükseldiğini gösterdi. Yıl başından bu yana mevduat (katılım fonu) tarafında TL’de %11.3, YP’de %7.3 ve toplamda %9.8 artış görülürken, toplam krediler TL’de %19.6, YP’de %13.3 ve toplamda %17.2 büyüdü. Bir önceki çeyreğe göre mevduat TL’de %-1.2, YP’de %0.1 ve toplamda %-0.7 değişirken, krediler TL’de %1.0, YP’de %1.1 ve toplamda %1.1 arttı.
Rapor, AKBNK+GARAN+ISCTR+YKBNK için 12A ileri vade konsensüs F/K çarpanını 3.0x olarak hesaplıyor ve bunun son 3y ortalamasına göre %-1, 10y ortalamasına göre ise %-30 iskonto ile işlem gördüğünü söylüyor. Aynı yaklaşımda F/DD çarpanı 0.8x seviyesinde ve 3y ortalamasına göre %-5, 10y ortalamasına göre %9 görünüyor. Seçilen bankalar arasında 3Y, 5Y, 10Y ve 15Y ortalamalarına kıyasla değerleme çarpanlarında iskonto/prim karşılaştırmaları yapılırken, özellikle 10Y ve 15Y perspektifinde belirgin iskontolar öne çıkarılıyor.
Analizin ana mesajı, bankacılık hisselerinde kısa vadeli performansın zayıf olmasına karşın değerleme tarafında uzun dönem ortalamalara göre iskonto alanının sürdüğüdür. Kurum, CDS ve 10Y USD faiz ile XBANK arasındaki ilişkiye de dikkat çekerek sektör hisselerinin makro finansal koşullara duyarlılığını vurguluyor. Özetle rapor, operasyonel büyüme verileri destekleyici olsa da XBANK’ın görece zayıf performansının ve çarpanların tarihsel ortalamalara göre düşük kalmasının sektörde seçici görünümü ön plana çıkardığını işaret ediyor.
