BİM, 2026 beklentilerini korurken yıllık FAVÖK hedefinde risk görmediğini belirtti. TMS 29 dahil hedefler reel satış büyümesinde %6 ±2 puan, FAVÖK marjında %6,5 ±0,5 puan ve yatırım/satış oranında %3,0–3,5 seviyesinde bulunuyor. Dokuz aylık gerçekleşmeler sırasıyla %8,3, %6,0 ve %2,6 olurken, ikinci yarıdaki yavaşlama yüksek karşılaştırma bazına bağlandı.
Ekim ayında brüt marj eğilimlerinde üçüncü çeyreğe kıyasla belirgin bir değişim görülmedi. Düşen aylık enflasyon stok kaynaklı marj faydasını sınırlarken temel ürünler ve kendi markalı ürünlerin satış karmasındaki artış öne çıktı. Yönetim, dördüncü çeyrekte faaliyet kaldıracı sayesinde nakit giderlerin satışlara oranında iyileşme bekliyor. Üçüncü çeyrekte Türkiye benzer mağaza satışları TMS 29 öncesi %32,5 artarken sepet %34,9 büyüdü ve trafik %1,8 geriledi; Ekim ayında trafik pozitife döndü.
Nakit ve kısa vadeli finansal varlıklar, faaliyet nakdi ve geçici olarak düşük yatırımların etkisiyle ikinci çeyrekteki 30,2 milyar TL’den yaklaşık 42,7 milyar TL’ye yükseldi. Yatırım gelirleri likit sukuk ve kira bazlı araçlardan sağlanırken parasal kazancın aylık enflasyona bağlı olduğu belirtildi. FİLE, üçüncü çeyrekte 14 açılışla 37 şehirde 378 mağazaya ulaştı; konsolide satış katkısı yaklaşık %11, enflasyona göre düzeltilmiş satış büyümesi yaklaşık %52 oldu.
Fas’ta 32 açılışla 1.031 mağazaya ulaşılırken yerel para birimiyle benzer mağaza büyümesi %9,3 oldu ve kârlılık konsolide seviyeye yaklaştı. Mısır’da 10 açılışla 466 mağazaya ve %9,2 yerel benzer mağaza büyümesine ulaşıldı; ancak ölçek faydasına erişimin zaman alacağı belirtildi. Gedik Yatırım, korunan beklentiler, beklenen dördüncü çeyrek faaliyet kaldıracı ve güçlü nakit görünümünü destekleyici buluyor; FİLE ve Fas büyümesinin yanı sıra Mısır kârlılığının, reel benzer mağaza büyümesinin, trafik dengelenmesinin, brüt marjın ve yatırımlar hızlanırken nakit yaratımının izlenmesi gerektiğini değerlendiriyor. Hisse için hedef fiyat 530,00 TL ve potansiyel getiri %39 olarak sunulurken öneri “Endekse Paralel Getiri” şeklinde veriliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
