BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR için genel görüş endekse paralel getiri olurken, hisse için 530 TL hedef fiyat ve %38,74 potansiyel getiri belirtiliyor. Tavsiye, güçlü ciro momentumu ve beklenenden iyi gelen kârlılığa dayanıyor.
2Ç26’da net satışlar yıllık %9,6 artışla 221.903 milyon TL’ye, ilk 6 ayda ise %9,9 artışla 449.695 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK 2. çeyrekte %9 artarak 13.571 milyon TL oldu ve FAVÖK marjı %6,1 seviyesinde gerçekleşti. Net kâr 2. çeyrekte %125,4 artışla 8.020,31 milyon TL’ye çıktı, ilk 6 ayda net kâr artışı %103,3 ile 14.934 milyon TL seviyesine ulaştı.
Şirket, 2Ç26’da FAVÖK ve net kâr tarafında beklentilerin üzerinde performans gösterdi; bunun temelinde daha güçlü ciro ve FAVÖK marjındaki yaklaşık 30bp’lık pozitif sapma yer aldı. Brüt kâr marjındaki iyileşme marjın görece güçlü kalmasına katkı sağlarken, nakit dönüşüm döngüsü hem yıllık hem çeyreklik 1 gün iyileşti. TMS 29 etkisi hariç tutulduğunda yıllık bazda LFL satışlar %37,3, sepet büyüklüğü %36,7 ve trafik %0,4 arttı; ayrıca BİM’in kendi enflasyon göstergesi yıllık %31 seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin 2026 yılı beklentileri ciro büyümesi için %6 (+/- 2 puan), FAVÖK marjı için %6,5 (+/- 50bp) ve yatırım harcamaları/ciro için %3,0–3,5 olarak korunuyor. Mevcut marj performansı FAVÖK marjı beklentisinin alt bandına yakın bir seyre işaret ederken, ciro momentumunun güçlü olması beklentilerin aşılabileceği değerlendirmesini destekliyor. Hisse 2026T 7,9x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor ve son bir yılda BIST100’ün %13 üzerinde performans sergiledi. En kritik çıkarım, güçlü satış ivmesiyle desteklenen kârlılığın pozitif kalmasına rağmen marj tarafında sınırlı baskıların izlenmesi gerektiğidir.
