Şeker Yatırım, BIMAS - BİM için hedef fiyatını 482,5 TL'den 496 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
BİM 2Ç26’da güçlü faaliyet kârlılığı, finansal yatırımlardan gelirler ve net parasal kazanç desteğiyle net kâr beklentilerini aşarak 8.020mn TL net kâr açıkladı. Net kâr yıllık %125,4 artarken net kâr marjı 2Ç25’e göre 1,8 yp yükselerek %3,6 oldu. FAVÖK 13.571mn TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti ve yıllık %9 arttı. Satış gelirleri TMS 29 etkileri dahil yıllık reel %9,6 artışla 221.903mn TL seviyesine ulaştı.
TMS 29 etkileri hariç bakıldığında net kâr 10.974mn TL’ye çıkarak yıllık %81 artış gösterdi. Net satış gelirleri yükselen sepet hacmi ve artan mağaza sayısının katkısıyla yıllık %45 artarak 220.108mn TL oldu. Mağaza sayısı 14.851’e yükselirken 2Ç26’da 218 yeni Bim Türkiye, 42 Bim Fas, 3 Bim Mısır ve 12 yeni FİLE mağazası açıldı. Kendi markalı ürünlerin satış içindeki payı %55 seviyesinde gerçekleşti.
Şirket 2Ç26’yı TMS 29 hariç ve TFRS-16 dahil %8,2 FAVÖK marjı ile tamamladı. Sepet hacmi ve mağaza başına günlük satış hacmindeki yıllık %37,3’lük artış ile mağaza başı trafikteki %0,4’lük toparlanma, FAVÖK tarafındaki güçlü performansı destekledi. Nakit pozisyonu TMS 29 hariç 2Ç26 sonunda 4.326mn TL olurken kısa vadeli finansal varlıklar dâhil toplam nakit pozisyonu yatırım harcamaları, kiralama yükümlülükleri ve temettü ödemelerine rağmen yaklaşık 30,2mlyr TL seviyesinde yatay kaldı. Bu durum güçlü nakit yaratma kapasitesini ve döviz riski taşımayan iş modelini öne çıkardı.
Yurt içi ve yurt dışı mağaza ağındaki büyüme, FİLE, Fas ve Mısır operasyonları için önemli katalizör olarak öne çıktı. FİLE mağaza sayısı 364’e yükselirken bu markanın satışlar içindeki payı %11 oldu ve online satışların FİLE satışları içindeki payı %5,2 olarak gerçekleşti. Fas operasyonlarında mağaza sayısı 999’a çıkarken net satış gelirleri 9,7mlyr TL ve FAVÖK 817mn TL oldu. Mısır operasyonlarında ise 456 mağaza ile 1,3mlyr TL net satış geliri ve 22mn TL FAVÖK elde edildi. Şirketin 2026 beklentileri satış büyümesinde yaklaşık %6, FAVÖK marjında yaklaşık %6,5 ve yatırım harcamalarının satışlara oranında %3,0-%3,5 seviyesini işaret ediyor. Hedef fiyat 496,00 TL’ye yükseltilirken AL tavsiyesi korundu ve kısa vadede hisse üzerindeki etkinin pozitif olacağı değerlendirildi.
