Yapı Kredi Yatırım, BIMAS - BİM için hedef fiyatını 540 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
BİM 2Ç26’da yıllık %125 artışla 8,0 milyar TL net kâr açıkladı ve bu sonuç hem beklentilerin hem de tahminlerin üzerinde geldi. Gelirler yıllık %9,6 artışla 221,9 milyar TL’ye ulaştı ve inceleme kapsamındaki gıda perakendecileri arasında en yüksek büyüme olarak öne çıktı. VAFÖK yıllık %9 artarak 13,6 milyar TL oldu ve marj %6,1 ile yatay seyretti.
Net kârdaki güçlü artışın ana nedeni operasyonel kalemler değil, parasal kazanç, yatırım fonu gelirleri ve daha düşük efektif vergi oranı oldu. Parasal kazanç 1,8 milyar TL’den 6,8 milyar TL’ye yükselirken, yatırım fonu gelirleri yıllık %45 artışla 3,1 milyar TL’ye ulaştı. Efektif vergi oranı %43,6’dan %35,2’ye geriledi.
Operasyonel tarafta büyümeyi yıllık %5,5 mağaza ağı genişlemesi ve yaklaşık %3 reel benzer mağaza büyümesi destekledi. Benzer mağaza başına günlük nominal satışlar %31,1 seviyesindeki BİMflasyon’a karşı %37,3 arttı ve bunun %36,7’si sepet büyümesinden, %0,4’ü trafik artışından geldi. BİM, 2Ç26’da pozitif benzer mağaza trafiği açıklayan tek gıda perakendecisi oldu ve trafik 1Ç26’daki -%0,8 seviyesinden pozitife döndü.
Kurum, 12 aylık hedef fiyatı 540 TL/hisse ve tavsiyesini AL olarak koruduğunu belirtti. Bu görünüm %41 getiri potansiyeline işaret ederken, hisse 2027 tahminlerine göre 4,8x FD/VAFÖK ve 8,9x F/K çarpanlarından işlem görüyor. Ana katalizörler pozitif müşteri trafiği, hızlanan mağaza açılışları ve pazar payı kazanımı olarak öne çıkarken, temel risk marj savunmasının sürdürülebilirliği ve personel giderlerindeki reel düşüşe bağımlılık olarak değerlendirildi.
