Brisa 3. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi
Brisa’nın 2026/09 döneminde net satışları ilk dokuz ayda %2,02 artarak 38.741 milyon TL’ye ulaşırken, üçüncü çeyrek satışları yıllık bazda %1,73 gerileyerek 13.465 milyon TL oldu. Satışlardaki sınırlı gerilemeye rağmen FAVÖK, üçüncü çeyrekte %12,39 artışla 2.384 milyon TL’ye, dokuz ayda ise %35,99 artışla 6.210 milyon TL’ye yükseldi. Şirketin üçüncü çeyrek net kârı yıllık bazda %36,72 ve çeyreklik bazda %117 artarak 526,73 milyon TL olurken, dokuz aylık dönemde önceki yılın 1.171 milyon TL’lik net zararından 801 milyon TL net kâra geçildi. Net kâr konsensüs ve kurum tahminiyle uyumlu gerçekleşirken, FAVÖK her iki beklentinin yaklaşık %5 altında kaldı.
FAVÖK marjının üçüncü çeyrekte yıllık 222 baz puan ve çeyreklik 185 baz puan iyileşerek %17,7’ye çıkması; üretim verimliliğindeki artış, disiplinli maliyet yönetimi, etkin fiyatlama ve katma değeri yüksek premium lastiklerin payındaki yükselişle desteklendi. Artan ham madde maliyetlerine karşın sağlanan bu marj iyileşmesi, operasyonel performansın satış büyümesinden daha güçlü olduğunu gösterirken, ilk dokuz aylık FAVÖK marjı da 400 baz puan artışla %16,0 oldu. Toplam satış hacmi, yurt içi yenileme pazarı satışları ile Bridgestone ihracatındaki büyümenin katkısıyla yıllık bazda %2,5 arttı. Bununla birlikte net borcun çeyreklik bazda %10 artarak 7,0 milyar TL’ye ve net borç/FAVÖK oranının 0,7x’ten 0,8x’e yükselmesi ile net döviz pozisyonunun -6.727 milyon TL’ye gerilemesi finansal tarafta izlenmesi gereken unsurlar olarak öne çıktı.
Gedik Yatırım, beklentilerle genel olarak uyumlu sonuçlar nedeniyle Brisa için Endekse Paralel Getiri tavsiyesini korurken, 66,95 TL’lik hisse fiyatına karşılık 110,5 TL hedef fiyat ve %65,05 potansiyel getiri öngörüyor. Hedef fiyat yaklaşımını destekleyen temel unsurlar, satışlardaki sınırlı zayıflığa rağmen kârlılığın güçlenmesi, premium ürünlerin payındaki artış ve maliyet yönetimi sayesinde marjların iyileşmesi olarak öne çıkıyor. Hisse, 2026 ve 2027 tahminlerine göre sırasıyla 21,6x ve 18,3x F/K çarpanlarıyla tarihsel seviyelere yakın işlem görüyor. Bu çerçevede kurum, güçlü operasyonel toparlanmayı ve artan hacmi olumlu katalizörler olarak değerlendirirken, yükselen net borç ile ham madde maliyetlerindeki artışı dengeleyici riskler olarak görüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
