Cante 2026 ikinci çeyrekte olumsuz bir görünüm sergiledi ve brüt kârdaki geri kalma bilanço tarafındaki zorlanmayı artırdı. Konsolide üretimde artış görülmesine karşın maliyetlerdeki yükseliş, satışlara kıyasla geride kalan brüt kârlılık ve doğrudan etkilenmeyen ama yıpratıcı görülen fiktif etkiler kârlılığı baskıladı. Şirketin brüt zararda kalması, finansman gideri ve ertelenmiş vergi gideri kalemleriyle birlikte sonuçları daha da zayıflattı. Ana yatırım tezi, operasyonel tarafta artış olsa da bunun kârlılığa aynı ölçüde yansımadığı yönünde şekillendi.
2026 yılının ikinci çeyreğinde hasılat yıllık bazda %10,56 daralarak 1,79 milyon TL seviyesine geriledi. Operasyonel hacim tarafında santralın net elektrik üretimi 6 aylık dönemde geçen yılın aynı dönemine göre 701 GWa’dan 933 GWsa’e yükseldi. Buna rağmen satışların sınırlı kalması ve elektrik piyasasındaki fiyat baskısı nedeniyle şirket 53 milyon TL brüt zarar açıkladı. Net zararın temel nedenleri arasında 498 milyon TL’lik net parasal kayıp ve 1,6 milyar TL’lik finansman gideri etkisi öne çıktı.
Yılın ilk yarısında hidroelektrik payının %67,2 artış göstermesi, termal santrallerin pazar payı ve fiyatlama gücü üzerinde dönemsel baskı oluşturdu. Şirketin döneminde 2,376 milyon TL net dönem zararı bulunurken, zarar geçen yılın aynı dönemindeki 1.845 milyon TL’lik seviyenin altında kaldı. Yönetim giderleri içinde 391.645.820 TL amortisman gideri yer alırken, bağlı ortaklık Denarius’un bilançosunda yer alan PDVSA alacağının ikinci piyasada satılması sonucu 1.758 milyon TL’lik tek seferlik gider oluştu. Bu tek seferlik etkiler ve ertelenmiş vergi gideri nedeniyle ilk yarıda da kârlılığa dönüş sağlanamadı.
Sektörel olarak hidroelektrik ağırlığındaki üretim artışı ve termal tarafın marj baskısı ön planda kalmaya devam ediyor. En kritik riskler maliyetlerdeki yükseliş, elektrik piyasasındaki fiyat baskısı, brüt zararda kalınması ve fiktif etkilerin kârlılık üzerindeki olumsuz etkileri olarak öne çıkıyor. Buna karşın üretimdeki artış ve operasyonel hacmin yükselmesi, toparlanma için izlenmesi gereken temel alanlar olarak korunuyor. Genel değerlendirme, kısa vadede sonuçların zayıf kaldığı fakat operasyonel taraftaki iyileşmenin kârlılığa yansıması halinde görünümün değişebileceği yönünde.
