Çağdaş Cam için hazırlanan rapor, şirketi “Sınırlı Olumsuz” olarak değerlendiriyor ve marjların korunmasına rağmen sonuçların beklentilerin altında kaldığını vurguluyor. Analist, 2026 1.çeyrekte hasılatın 576,9 milyon TL ile yıllık %22 gerilediğini, şirketin faaliyet ortamında özellikle güneş paneli tarafındaki iklim koşullarına bağlı tedarik sorunları ve cam tarafında hissedilen durgun tüketici talebi nedeniyle baskı oluştuğunu belirtiyor. Buna rağmen satış hacminin daralma paralelinde brüt kâr marjı 171,8 milyon TL’den 136,2 milyon TL seviyesine gerilerken yaklaşık %21 azaldığı ifade ediliyor.
Finansal tarafta FAVÖK 114,7 milyon TL’den 90 milyon TL’ye inerek %22 azalmış, FAVÖK marjı ise 16 baz puan artışla %15,6’ya yükselmiş. Operasyonel kârlılığı gösteren esas faaliyet kârı 93,7 milyon TL’den 70,1 milyon TL’ye gerileyerek %25 düşüş kaydetmiş, net kâr ise 29,5 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve geçen yılın aynı dönemine göre %20 artmış. Bu artışın ana sebebi ertelenmiş vergi geliri olarak gösteriliyor. Şirketin 2026 yılı için hasılatının 576,9 milyon TL olarak gerçekleştiği, yıllık %22 oranında gerilediği ve bunun beklentilerin altında kaldığı açıkça ifade ediliyor.
Raporda hedef fiyat 710 milyon TL hasılat, 180 milyon TL FAVÖK ve 171 milyon TL net kâr varsayımlarıyla oluşturuluyor; mevcut piyasa fiyatı için yukarı yönlü potansiyelin sınırlı kaldığı izlenimi veriliyor. Analistin temel gerekçesi, marjların korunmasına karşın finansalların kısa vadede baskı altında kalması ve piyasa koşullarının şirkete destek vermemesi. Bununla birlikte şirketin Manisa OSB’de devam eden yeni hat yatırımı ve yeni fabrika binası yatırımı önemli bir katalizör olarak öne çıkıyor; yatırım tutarı yaklaşık 233 milyon TL olarak belirtiliyor ve projenin 2026 son çeyreğinde devreye alınması, yeni fabrikanın ise 2026 yılının ikinci çeyreğinde tamamlanması hedefleniyor.
Raporun öne çıkardığı başlıca riskler; zayıf tüketici talebi, iklim koşullarının tedarik zincirine etkisi, piyasa fiyat baskısı ve kapasite artışlarının yaratacağı baz etkisi olarak sıralanıyor. Analist, yurt dışından 29,9 milyon TL ve yurt içinden 109,1 milyon TL tutarında yeni sipariş alındığını not etmekle birlikte, finansallarda kısa vadeli etki olarak net kâra piyasa tarafından alındığını, ancak genel çerçevede görünümün olumsuz olduğunu söylüyor. Sonuç olarak rapor, şirketin marjlarını koruma çabasını olumlu bulsa da, beklenti altı operasyonel sonuçlar nedeniyle yatırımcı açısından temkinli bir duruş öneriyor.
