Çağdaş Cam için değerlendirme olumsuzdur ve cam sanayisi zor bir dönemden geçmektedir. Şirket 2026 2. çeyrekte 701 milyon TL hasılat, 20 milyon TL FAVÖK ve 223 milyon TL net zarar açıkladı. Özellikle doğalgaz ve elektriğe yapılan %10 zam, esas faaliyet kâr marjına 1,2 puan etki etmesi nedeniyle finansallarda baskı yaratmıştır.
Olumsuz görüşün ana nedeni operasyonel kârlılıktaki sert bozulmadır. Net zararda ertelenmiş vergi gideri belirleyici olsa da faaliyet tarafındaki zayıflık bunun öncesinde başlamıştır. Faaliyet tarafındaki hesaplamaya göre 176,7 milyon TL net nakit pozisyonu bilanço tarafında destekleyici görünmektedir. Manisa’daki yeni hat yatırımı da orta vadeli görünüm açısından ana destekleyici unsur olarak öne çıkmaktadır.
Operasyon tarafında küresel cam fiyatlarındaki gerileme ve talep koşullarının yanı sıra, devreye alınan kapasite yatırımları nedeniyle artan amortisman yükü kârlılığı baskılamaktadır. Kapasite kullanım oranının yükselmesiyle amortismanın birim maliyetler üzerindeki etkisinin kademeli olarak azalması beklenmektedir. Yatırım tarafında Manisa OSB’de yeni hatla enerji camı kapasitesinin 5 milyon m²/yıldan 14 milyon m²/yıla çıkarılması hedefleniyor. Yaklaşık 233 milyon dolar sabit yatırım tutarına sahip hat 4Ç26’da tam kapasiteye ulaşacak ve yıllık yaklaşık 22 milyon dolar gelir katkısı sağlaması beklenmektedir.
Şirket yılın ikinci yarısında yeni kapasitenin kullanım oranını yükseltmeyi, işletme sermayesini yönetmeyi ve katma değerli ihracat payını artırmayı önceliklendiriyor. Büyüme tarafında net borç, işletme sermayesi, serbest nakit akımı ve net finansman gideri/satışlar gibi kalemlerdeki görünüm de dikkat çekiyor. Öne çıkan sonuç, kısa vadede marj baskısı ve zayıf operasyonel görünüm olsa da, net nakit pozisyonu ve yeni hat yatırımı sayesinde orta vadeli toparlanma potansiyelinin korunmasıdır.
