Raporda DAP Gayrimenkul için genel değerlendirme “Sınırlı Olumlu” olarak sunuluyor ve şirketin proje portföyü ile operasyonel görünümünün dengeli sonuçlar ürettiği vurgulanıyor. Analist, tamamlanan ve gelişim aşamasındaki projelerin şirketin iş modelinin sürekliliğini desteklediğini düşünüyor.
Gelir tablosu tarafında şirketin satış gelirleri 2026 yılının ilk çeyreğinde 2,35 milyar TL’ye ulaşarak geçen yılın aynı dönemine göre %33 arttı. Brüt kâr 1,78 milyar TL’ye çıkarak %32 artış gösterdi, FAVÖK 1,65 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve yine %30 arttı. Net kâr ise 20,77 milyon TL oldu; vergi öncesi kâr 222,04 milyon TL olarak gerçekleşirken ertelenmiş vergi gideri net kârı aşağı çekti. Net kâr marjı %2 seviyesinde kalırken FAVÖK marjı %69,76 ve brüt kâr marjı %75,80 olarak belirtildi.
Analist, şirketin proje portföyünde Validebağ Konakları ve Ormanköy projelerinin tamamlandığını, gelir paylaşım modeliyle hayata geçirilen bu projelerin başarılı sonuçlar verdiğini ifade ediyor. Bunun yanında Nişantaşı Koru ve Yeni Levent projelerinin “Sağlıklı Ev” konseptiyle geliştirilmeye devam ettiği, Ataşehir Doğu Bölgesi 3. Etap’ta konutlara ait yapı ruhsatlarının alındığı ve İstanbul Sarıyer Ayazağa’daki tadilat ile iskan süreçlerinin tamamlandığı aktarılıyor. Öte yandan Kartepe/Maşukiye ve Alaçatı projeleriyle mimari ve proje geliştirme çalışmalarının sürdüğü, Emlak Konut GYO iş birlikleri kapsamındaki projelerin de şirketin portföyünü desteklediği belirtiliyor.
Raporun ana yatırım tezi, güçlü operasyonel büyüme ve artan faaliyet kârlılığına rağmen düşen net borç ile iyileşen işletme nakit akışının şirketi desteklemesi üzerine kuruluyor. Ancak net kârın parasal pozisyon kayıpları ve vergi gideri nedeniyle sınırlı kalması, analistin temkinli kalmasına neden oluyor. Kurum, finansal yapının tamamen güçlü ya da zayıf olmadığını, fakat nakit yaratma tarafında dengeli bir görünüm bulunduğunu söylüyor ve genel değerlendirmeyi bu nedenle sınırlı olumlu olarak özetliyor. Raporda hedef fiyat, tavsiye türü ve mevcut fiyata göre potansiyel getiri bilgisi yer almıyor.
