Emlak Konut GYO, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde operasyonel kârlılığını belirgin biçimde iyileştirmiştir. Net satışlar yıllık %38,2 artışla 16.126 mn TL’ye, FAVÖK ise %166,4 artışla 6.850 mn TL’ye yükselmiştir. Satış karmasının daha yüksek marjlı gelir paylaşımı esaslı arsa satışlarına yönelmesiyle FAVÖK marjı yıllık 2.044 baz puan genişleyerek %42,5’e ulaşmıştır.
Çeyreklik satış gelirleri %49,2 gerilerken FAVÖK’ün %2,8 artması, proje karmasının sonuçlar üzerindeki önemini göstermiştir. Net kâr, önceki yılın aynı çeyreğindeki 252 mn TL’den 1.137 mn TL’ye yükselmiş ve 820 mn TL konsensüs beklentisini %38,7 aşmıştır; ancak çeyreklik bazda %9,8 gerilemiştir. Daha yüksek faaliyet kârı, finansal gelirler ve parasal kazançlar kârı desteklerken 9.776 mn TL finansman gideri ile ağırlıklı olarak ertelenmiş vergiden kaynaklanan 3.901 mn TL vergi gideri net kâra geçişi sınırlamıştır.
Nakit yaratımı temel çekince olmayı sürdürmüştür. İlk dokuz ayda faaliyetlerden kaynaklanan nakit çıkışı 62.070 mn TL’den 6.514 mn TL’ye gerilese de alacaklar ve stoklar nakit tüketmeye devam etmiş, nakit bakiyelerindeki artış esas olarak finansman girişleriyle desteklenmiştir. Net borç çeyreklik %5,1 düşerek 82.458 mn TL’ye inerken Net Borç/FAVÖK oranı 4,25x seviyesinden 3,33x’e iyileşmiştir.
Marjlardaki iyileşme ve net kârın beklentileri aşması nedeniyle sonuçlar sınırlı pozitif değerlendirilmiştir. Bununla birlikte, ilk dokuz ayda gelirlerin %10,0 düşmesi, devam eden nakit çıkışı ve finansman yükü temkinli yaklaşımı gerektirmektedir. Çeyreklik marjların münferit projelerin finansal tablolara yansıma zamanlamasına ve kârlılığına duyarlı olduğu, sürdürülebilirliğin proje karmasına, tahsilatlara ve faaliyetlerden nakit yaratımının toparlanmasına bağlı kalacağı belirtilmiştir. Şirketin NAD’ına kıyasla %71 iskonto ile işlem gördüğü ifade edilmiştir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
