Enerjisa, 2026’nın üçüncü çeyreğinde operasyonel kârlılığını güçlendirerek beklentilerin üzerinde sonuç açıkladı. Baz net kâr 4,9 mlr TL ile 3,9 mlr TL’lik tahminin ve 3,6 mlr TL’lik konsensüs beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Baz net kâr, daha güçlü operasyonel kârlılık ve daha düşük net parasal kayıpların desteğiyle yıllık bazda %66 arttı. Faaliyet gelirleri yıllık bazda %20 yükselerek 21,2 mlr TL’ye ulaştı ve 17,3 mlr TL’lik konsensüs beklentisini aştı.
Şirketin faaliyet gelirleri ve baz net kârı beklentilerin üzerinde gerçekleşirken net borç çeyreklik bazda %2 azalarak 84,3 mlr TL’ye geriledi. Net Borç/Faaliyet Gelirleri oranı 1,0x seviyesinde kalarak yönetilebilir bulundu. Enerjisa, yılın tamamı için 80–85 mlr TL faaliyet geliri ve 13–15 mlr TL baz net kâr beklentilerini korudu; dokuz aylık dönemde faaliyet gelirleri 62,1 mlr TL, baz net kâr ise 11,6 mlr TL seviyesindeydi. Şirket elektrik enerjisi dağıtımı, perakende satışı ve ilgili faaliyetlerde bulunan şirketlere iştirak ederek bu iştirakleri yönetiyor.
Analist değerlendirmesinde, hem baz net kârın hem de faaliyet gelirlerinin beklentileri aşması nedeniyle sonuçlar sınırlı pozitif olarak nitelendirildi. Son altı ayda %6 gerileyen hisse, aynı dönemde BIST-100 Endeksi’ne göre %18 daha iyi performans gösterdi. Hissenin 2027 tahminlerine göre 2,3x Firma Değeri/Faaliyet Gelirleri ve 6,1x Fiyat/Kazanç çarpanlarıyla işlem görmesi cazip bulundu. Ayrıca 2026 baz net kârı üzerinden %60 temettü dağıtım oranı varsayımıyla %7 temettü verimi bekleniyor.
Enerjisa için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi korunurken hisse başına hedef fiyat 202,4 TL olarak belirlendi ve potansiyel getiri %82,18 olarak hesaplandı. Değerleme görüşünü destekleyen başlıca unsurlar, operasyonel kârlılıktaki iyileşme, beklentileri aşan faaliyet gelirleri ve baz net kârdaki güçlü artış olarak öne çıkıyor. Bununla birlikte şirketin net borcu yıllık bazda %22,3 artmış ve net borç/FAVÖK oranı 1,4x seviyesinde gerçekleşmiş durumda. En kritik yatırım çıkarımı, cazip görülen değerleme çarpanları ve beklenen temettü veriminin, güçlü operasyonel sonuçlarla birlikte hisse için olumlu görünümü desteklemesi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
