ENKA İnşaat ve Sanayi A.Ş. için 2Ç26 sonuçları nötr olarak değerlendirildi. Şirket 2Ç26 döneminde 15,03 milyar TL net kâr açıkladı ve bu tutar piyasa beklentisi olan 10,65 milyar TL’nin %41 üzerine çıktı. Net satış geliri 48,92 milyar TL’ye yükselerek 43,83 milyar TL’lik beklentiyi güçlü biçimde aştı. Buna rağmen operasyonel kârlılık, artan maliyet giderleri nedeniyle baskı altında kaldı.
Gelir büyümesinde en belirgin katkı enerji segmentinden geldi ve bu segment geliri 2,67 milyar TL’den 12,25 milyar TL’ye yükselerek toplam gelir içindeki payını %25’e taşıdı. Şirketin Yap-İşlet modeli çerçevesinde toplam 4.100 MW kapasiteli üç doğal gaz kombine çevrim santrali bulunuyor. Ayrıca Mart 2026 sonunda devreye alınan 852 MW kapasiteli Kırklareli Doğal Gaz Kombine Çevrim Santrali üretim hacmini ve toplam geliri destekledi. Ana faaliyet kolu olan inşaat segmentinin geliri de 24,83 milyar TL’den 27,77 milyar TL’ye çıksa da, %12’lik bu artış konsolide büyümenin gerisinde kaldı.
Şirketin menkul kıymet alım-satım kârındaki artışa bağlı olarak yatırım faaliyetlerinden elde ettiği gelir 8,72 milyar TL’den 10,03 milyar TL’ye yükseldi ve net kârı destekledi. 2Ç26 döneminde FAVÖK marjı %14,7, EFK marjı %11,7 ve net kâr marjı %30,7 seviyesine geriledi. Şirket için paylaşılan piyasa çarpanları F/K 13,46 ve PD/DD 1,28 seviyesinde bulunuyor. Hisse son 1 yılda 62,65 ile 114,3 arasında işlem görürken son kapanış 87,65 TL oldu.
Analist, enerji kapasitesi artışı ve yeni santral devreye alımının gelirleri desteklemesini olumlu bir unsur olarak öne çıkarırken, inşaat segmentindeki görece zayıf büyüme ve artan maliyetlerin kârlılığı baskılamasını önemli bir risk olarak vurguluyor. Net kârın beklentiyi aşmasına karşın marjlardaki gerileme nedeniyle genel görüş nötr kalıyor. Hisseyi destekleyen ana unsur operasyonel çeşitlilik ve enerji tarafındaki büyüme olurken, kârlılık baskısı ve segmentler arası dengesizlik izlenmesi gereken başlıca nokta olarak öne çıkıyor.
