FADE - 2. Çeyrek Değerlendirmesi
Pusula Yatırım, FADE - Fade Gıda için tavsiyesini Olumlu olarak belirledi ve sakin sezonda dirençli sonuçları vurguladı. Fade Gıda 2Ç26'da 312 milyon TL hasılat, 39 milyon TL FAVÖK ve 4 milyon TL net kâr ile Pusula Yatırım'ın tahminlerine paralel sonuç paylaştı. Pusula Yatırım beklentisi 371 milyon TL hasılat, 55 milyon TL FAVÖK ve 16,7 milyon TL net kâr seviyesindeydi, piyasa konsensüsü ise mevcut değildi. Sakin sezonda canlı kalan net nakit durumu ve operasyonel karlılık ile artan serbest nakit akımı çerçevesini dikkate alarak finansallar olumlu değerlendiriliyor. Hisse 15,34 TL'den işlem görürken 22,35x F/K, 9,92x FD/FAVÖK ve 0,59x PD/DD çarpanlarıyla fiyatlanıyor ve son 12 ayda %7,88 getiri sağlamış durumda.
Ege Bölgesinde yapısal manada domates faaliyetleri bakımından fide ve tohumdan ekiliş dönemi olması nedeniyle işletme sermayesi ihtiyacının arttığı, görece karlılıkların sınırlı kaldığı bir dönem olarak karşımıza çıkıyor ancak bu çeyreklerde dirençli kalan şirketler orta ve uzun vadede gözle görülür şekilde pozitif ayrışmaktadır. Kurutulmuş domates özelinde ilk 6 ayda 1.074 ton üretim gerçekleştirildi ve yıla ilk 6 ayda son 2 yılın en iyi gerçekleşmelerinden birisi sağlanmış oldu. Fide tarafında geçen senenin 2/3'ü ilk 6 ayda sağlanırken fidan tarafında geçtiğimiz yılın üzerine konulmuş oldu. ABD-İran-İsrail gerginliği kaynaklı artan tohum ve fide fiyatlarının etkisi sadece dönemsel değil yıl boyu takip edilebilir.
Gelirler 2Ç26'da %14,05 daralmayla 312 milyon TL olurken şirket maliyet yönetişim becerisiyle hem esas faaliyet kârını artırdı hem de marjlarını korudu. FAVÖK %20,31 daralmayla 39,3 milyon TL seviyesine gerilse de FAVÖK marjı 33 baz puan artışla %13,98'e yükselmiş oldu ve yılı %15 bandında bir FAVÖK marjı ile tamamlama hedefine doğru ilerleme sürüyor. Menemen AVM özelinde geçen çeyrek 2Ç26'da daha güçlü çeyrek beklenirken beklentimiz net şekilde gerçekleşti ve 36,5 milyon TL gelir elde edildi. AVM sektörü özelinde dalgalanmalar sürse de Menemen'de konumu gereği pozitif seyrin devamı bekleniyor. Canlı varlık tarafında yenidoğan ve değerleme çerçevesi etkisiyle bir miktar düşüş takip edilirken Kurban Bayramı dönem etkisi de gözetilmelidir. Pusula Yatırım, sezon etkisiyle birlikte 2026 3. çeyrekte gözle görülür ayrışmalar takip edilebileceğini ve 2026'nın 2025'ten oldukça güçlü geçtiğini vurguluyor.
