Ford Otosan, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde toparlanan ihracat hacimleri, iyileşen operasyonel kârlılık ve daha güçlü vergi öncesi kâr performansıyla görece güçlü sonuçlar açıkladı. Net satışlar yıllık %5 düşüşle 234 milyar TL’ye gerilemesine rağmen konsensüsün %2 üzerinde gerçekleşti; toplam sevkiyatlar yıllık yatay kalarak 169 bin adet oldu.
Toplam üretim yıllık %5 artarken Türkiye üretimi %10 yükseldi, Romanya üretimi ise %5 geriledi. Düzeltilmiş FAVÖK yıllık %17 düşmesine karşın konsensüsün %11 üzerinde gerçekleşti ve FAVÖK marjı %6,5’e ulaştı. Marjdaki çeyreklik iyileşme daha güçlü ihracat hacimleri, faaliyet giderlerinin daha etkin kontrolü ve 1Y26’ya kıyasla EUR/TL kurundaki daha yüksek değer artışıyla desteklendi.
FAVÖK altında vergi öncesi kâr yıllık %25 düşüşle 9,8 milyar TL’ye gerilese de 2Ç26’daki 1,7 milyar TL seviyesine kıyasla belirgin biçimde toparlandı. İyileşen operasyonel kârlılık, daha düşük net finansman giderleri ve çeyreklik bazda artan parasal kazançlar bu toparlanmada etkili oldu. Serbest nakit akışı 9A26’da yıllık %68 düşüşle 22,3 milyar TL’ye inerken net borç 2Ç26’daki 112 milyar TL’den 117 milyar TL’ye yükseldi.
Yönetim 2026 yılı yurt içi pazar beklentisini 1,2–1,3 milyon adetten 1,1–1,2 milyon adede, yurt içi perakende satış beklentisini 75–85 bin adetten 65–75 bin adede ve toplam toptan satış beklentisini 645–705 bin adede düşürdü. İhracat, üretim, düzeltilmiş FAVÖK marjı için %6–7 aralığı ve 300–400 milyon EUR yatırım harcaması beklentileri korundu. Kurum, FAVÖK’ün beklentileri aşmasını ve marjın çeyreklik toparlanmasını olumlu değerlendirirken, yurt içi hacim beklentisinin aşağı çekilmesi ve yıllık marj baskısının sürmesini sınırlayıcı buldu; hisse için “Endeksin Üzerinde Getiri” ve “Sınırlı Pozitif” değerlendirmelerini paylaştı. 2026 ve 2027 tahminlerine göre çarpanlar sırasıyla 5,9x/4,0x FD/FAVÖK ve 8,9x/3,9x F/K seviyesindedir; hedef fiyat hisse başına 166,4 TL, potansiyel getiri ise %145,25 olarak verildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
