Deniz Yatırım, Tüpraş’ı iyileşen ürün karlılıkları, sağlam bilanço yapısı ve net nakit pozisyonu nedeniyle uzun vadede temel olarak beğenmeye devam ettiğini belirtmektedir. Raporda şirketin 12 Haziran 2026 tarihinde İzmit rafinerisinde analist günü düzenlediği ve yönetimin sektör, operasyonlar ve finansallar hakkında olumlu mesajlar verdiği vurgulanmaktadır. Kurum, küresel petrol talebindeki büyümenin süreceğini ve net rafinaj kapasitesi artışlarının düşük kalmasının Tüpraş için yapısal olarak avantajlı bir zemin oluşturduğunu düşünmektedir. Avrupa ürün marjlarındaki normalleşmenin zaman alacağı değerlendirilirken, mevcut piyasa koşullarının şirket lehine olmaya devam ettiği ifade edilmektedir.
Şirket 1Ç26’da yıllık bazda %24 artışla 258.254 milyon TL satış geliri elde etmiş, FAVÖK de aynı dönemde %24 büyüyerek 15.796 milyon TL olmuştur. 1Ç25’te 127 milyon TL olan net kâr, 1Ç26’da 3.710 milyon TL’ye yükselmiştir. Şirket yönetimi, 1Ç26’da net rafineri marjının daha önce paylaşılan 6-7 USD/varil öngörüsünü anlamlı şekilde aşarak 9,4 USD/varil gerçekleştiğini belirtmiştir. Ayrıca 6 aylık sonuçların açıklanmasının ardından tüm yıl öngörülerinin gözden geçirileceği ve veriler uygun bulunursa yukarı yönlü revizyon ihtimalinin gündeme gelebileceği aktarılmıştır.
Deniz Yatırım’ın Tüpraş için 12-aylık hedef fiyatı 359,00 TL, önerisi ise AL’dır. Mevcut fiyata göre getiri potansiyeli %53.6 olarak hesaplanmıştır ve hisse geriye dönük 12 aylık verilere göre 12,5x F/K ile 5,3x FD/FAVÖK çarpanlarında işlem görmektedir. Analist, bu olumlu görüşü güçlü ürün karlılıkları, sağlam bilanço yapısı ve temettü politikasıyla temellendirmektedir. Şirketin 1,7 milyar dolarlık net nakit pozisyonunun yatırımlar ve temettü ödemeleri açısından önemli bir finansal esneklik sağladığı da özellikle vurgulanmaktadır.
Raporun öne çıkan katalizörleri arasında ham petrol tedarikinin çeşitlendirilmesi, Stratejik Dönüşüm Planı kapsamında sürdürülebilir rafinaj, biyoyakıtlar, sıfır karbonlu elektrik ve yeşil hidrojen alanlarındaki adımlar yer almaktadır. Yönetim, kısa-orta vadede Türkiye’de sürdürülebilir havacılık yakıtının ana tedarikçisi olmayı ve mevcut 380 MW olan sıfır karbonlu elektrik kurulu gücünü 2027 yılına kadar 1 GW’a çıkarmayı hedeflemektedir. İzmir’deki yeni SAF ünitesi için teknik çalışmalara devam edildiği ve güncellenmiş fizibilite raporunun yatırım komitesine sunulacağı belirtilmiştir. Raporda başlıca riskler olarak Ukrayna-Rusya çatışması, Orta Doğu gelişmelerinin küresel ham petrol akışları üzerindeki etkisi, Avrupa ürün marjlarındaki normalleşmenin zaman alması ve dönemsel tedarik zinciri kırılmaları öne çıkarılmaktadır.
