İş GYO’nun 2026/09 dönemine ilişkin sonuçlarında üçüncü çeyrek performansı güçlü bir toparlanma göstermiştir. Net satışlar yıllık %236,99 artışla 2.930 milyon TL’ye yükselirken, büyüme ağırlıklı olarak gayrimenkul satışlarından kaynaklanmıştır. Balmumcu’daki arsa satışından 1.182 milyon TL gelir elde edilmiş, konut satışları ise proje teslimlerinin desteğiyle 3Ç25’teki 198 milyon TL’den 1.237 milyon TL’ye çıkmıştır. Buna karşılık kira gelirleri reel olarak yıllık %8 gerileyerek 498 milyon TL olmuştur.
Üçüncü çeyrek FAVÖK’ü yıllık %96,48 artışla 764 milyon TL’ye ulaşmış, ancak FAVÖK marjı 1.864 baz puan düşüşle %26,1’e gerilemiştir. Gayrimenkul satışlarının maliyetindeki artış nedeniyle brüt kâr marjı %32,6’ya, faaliyet kâr marjı ise %25,5’e düşmüştür. Geçen yılın üçüncü çeyreğinde 818 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın aynı döneminde 654 milyon TL net kâr elde etmiştir. Net parasal zararın 2Ç26’daki 1.011 milyon TL’den 91 milyon TL’ye gerilemesi ve 262 milyon TL net vergi geliri kârlılığı desteklerken, finansal yatırımlardan kaynaklanan 284 milyon TL gerçeğe uygun değer zararı bu olumlu etkileri kısmen sınırlamıştır.
Şirket 2026 yılının ilk 9 ayında 4.714 milyon TL net satış ve 1.408 milyon TL FAVÖK açıklamış; bu kalemlerde yıllık artışlar sırasıyla %55,31 ve %12,32 olmuştur. Aynı dönemde FAVÖK marjı 1.143 baz puan düşerek %29,9’a gerilemiş, net zarar ise %12,92 azalarak 285 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borç pozisyonu 2Ç26’daki 692 milyon TL’den 333 milyon TL net nakit pozisyonuna dönmüştür. Şirketin üçüncü çeyrek sonuçlarının hisse üzerinde sınırlı pozitif etki yaratması beklenmektedir.
Hisse 0,28x PD/DD çarpanıyla işlem görmekte ve sektör medyanına kıyasla %25 iskontolu bulunmaktadır. Yılbaşından bu yana BIST 100 endeksinin %13 altında performans gösteren hisse için hedef fiyat ve potansiyel getiri belirtilmeden “Öneri Yok” değerlendirmesi korunmuştur. Pozitif katalizörler gayrimenkul satışları ve proje teslimlerinden gelen katkı olurken, tekrarlayan kira gelirlerindeki reel gerileme, satış maliyetlerindeki artış ve finansal yatırımlardan kaynaklanan değer düşüşleri temel risk alanlarını oluşturmuştur. Genel değerlendirme, güçlü üçüncü çeyrek kârlılığına rağmen kümülatif zararın sürmesi ve marjlardaki zayıflama nedeniyle temkinli, sınırlı pozitif bir görünüm ortaya koymaktadır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
