Kardemir’in 3Ç26 döneminde net satışları yıllık %1,46 artarak 21.136 milyon TL’ye yükselirken, ilk dokuz ayda net satışlar %3,13 azalışla 60.570 milyon TL oldu. FAVÖK üçüncü çeyrekte yıllık %4,70 gerileyerek 2.298 milyon TL’ye inerken, ilk dokuz ayda %29,57 artışla 7.203 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı çeyrekte %10,9 seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri konsensüs beklentisinin %4,1, FAVÖK ise beklentinin %6,9 altında kaldı. Hammadde giderleri yıllık %6,4 düşmesine rağmen işçilik giderlerindeki %20,8 ve genel üretim giderlerindeki %67,9 artış maliyet baskısını sürdürdü. Bu gelişmeler sonucunda FAVÖK marjı yıllık 70 baz puan ve çeyreklik 133 baz puan daraldı.
Şirket, geçen yılın üçüncü çeyreğindeki 885 milyon TL net zarara karşılık 3Ç26’da 269 milyon TL net kâr açıkladı; ancak net kâr konsensüsün %67,4 altında kaldı. Önceki çeyrekteki 6.281 milyon TL net kârın ertelenmiş vergi gelirinden desteklenmiş olması, çeyreklik kâr düşüşünün temel nedenlerinden biri oldu. Net nakit pozisyonu 2Ç26 sonundaki 335 milyon TL net borç seviyesinden 2.098 milyon TL net nakde yükseldi.
Gedik Yatırım, beklentilerin altında kalan FAVÖK, önemli ölçüde zayıf net kâr ve çeyreklik marj daralması nedeniyle sonuçları sınırlı negatif değerlendiriyor. Bununla birlikte güçlü likidite, yıllık bazda net kâra dönüş ve sürekli döküm, pulverize kömür enjeksiyonu ile güneş enerjisi yatırımlarını içeren modernizasyon programı uzun vadeli verimlilik potansiyeli sunuyor. Hisse için “Endekse Paralel Getiri” görüşü korunurken, hedef fiyat hisse başına 60,83 TL ve potansiyel getiri %49,09 olarak belirtiliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
