Pusula Yatırım, Karel Elektronik için görünümü olumlu değerlendiriyor ve her geçen çeyrek iyileşen bir kompozisyona dikkat çekiyor. Şirketin 2026 1.çeyrekte 4,75 milyar TL hasılat, 328 milyon TL FAVÖK ve 140 milyon TL net zarar açıkladığı belirtiliyor. Buna karşın analist, piyasa beklentisinin 4,5 milyar TL hasılat, 244 milyon TL FAVÖK, 306 milyon TL net zarar ve Pusula Yatırım beklentisinin 4,6 milyar TL hasılat, 260 milyon TL FAVÖK, 2 milyon TL net kâr olduğunu aktarıyor.
Raporda gelir kompozisyonunun sürdürülebilir şekilde ilerlediği, özellikle kurumsal ve nitelikli projeler üzerinden iş ilişkisi iştahının açıkça sürdüğünü değerlendiriliyor. Birikmiş siparişlerin tahsilata dönme sürecinin yıl içine yayılabilecek şekilde planlanması halinde kârlılık tarafının desteklenebileceği ifade ediliyor. Sektörde tipik ayrışmalar ve referans kapasitesinin ön planda olmaya devam edeceği vurgulanıyor.
Finansal tarafta hasılatın bir önceki yıla göre %11 arttığı, brüt kâr marjlarının kurumsal projelerde %13,8, otomotiv işlerinde %25,9’a yükseldiği ve toplam brüt kâr marjının 319 baz puan artışla %10,12’ye çıktığı belirtiliyor. FAVÖK ise %81 artışla 328 milyon TL’ye yükselirken, marj 268 baz puan artışla %6,92 oldu. Net zarar önceki dönemdeki 460 milyon TL’den 140 milyon TL’ye geriledi ve analist önümüzdeki dönemde %6 üzeri kârlılığın kalıcı olmasını beklemiyor; daimi elektronik iştirakinin sermaye piyasası çerçevesinden yararlanacak olması da olumlu bir unsur olarak öne çıkarılıyor.
Raporun ana yatırım tezi, operasyonel iyileşme ve gelir kalitesindeki artışın orta-uzun vadede daha güçlü bir kârlılık çerçevesi yaratabileceği yönünde kuruluyor. Ancak işin tahsilat hızına, proje bazlı dalgalanmalara ve sektör içi ayrışmalara duyarlı olduğu da ima ediliyor. Kurum, Karel’i finansalları açısından açıkça olumlu bulduğunu ve her geçen çeyrek iyileşen finansalları izlemeye devam edeceğini söylüyor.
