Kalekim Kimyevi Maddeler için genel görüş nötr kaldı ve 2Ç26 sonuçları Endekse Paralel Getiri tavsiyesiyle değerlendirildi. Hedef fiyat 39,65 TL, mevcut fiyat 26,22 TL ve potansiyel getiri %51,22 olarak verildi.
Net satışlar 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %5,50 azalarak 2.973 milyon TL oldu ve yılın ilk 6 ayında %6,56 düşüşle 5.256 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK 2. çeyrekte %11,94 azalışla 650 milyon TL’ye gerilerken, ilk 6 ayda %16,52 düşüşle 1.003 milyon TL oldu. Buna karşın FAVÖK marjı 1Ç26’daki %15,5 seviyesinden %21,9’a yükselerek çeyreklik 639 baz puan toparlandı, ancak 2Ç25’teki %23,5 seviyesinin 160 baz puan altında kaldı.
Net kâr 2. çeyrekte %79,36 azalarak 88,59 milyon TL’ye indi ve hem 232 mn TL konsensüs beklentisinin hem de 209 mn TL tahminin belirgin biçimde altında kaldı. Bu zayıflığın temel nedeni FAVÖK altındaki kalemler oldu; net parasal kayıp 160 mn TL’den 246 mn TL’ye yükseldi, net finansman giderleri 98 mn TL’den 123 mn TL’ye çıktı ve vergi giderleri 73 mn TL’den 174 mn TL’ye yükseldi. Buna rağmen operasyonel tarafta FAVÖK’ün konsensüsün %25, tahminin ise %31 üzerinde gerçekleşmesi olumlu karşılandı.
Bilanço tarafında net nakit çeyreklik ve yıllık %23 gerileyerek 1,39 mlr TL’ye indi, ancak güçlü net nakit pozisyonu korunmaya devam etti. Artan işletme sermayesi ihtiyacı ve net kârlılıktaki sert düşüş önemli riskler olarak öne çıktı. Buna karşılık FAVÖK marjındaki toparlanma ve beklentilerin üzerinde gelen operasyonel performans, hisse için ana destekleyici unsurlar olarak öne çıkarıldı.
