Pusula Yatırım, Kimteks Poliüretan için görünümünü “Sınırlı Olumlu” olarak özetliyor ve şirketin 2015’te 27.500 ton olan satış hacminden başlayarak önemli bir dönüşüm süreci geçirdiğini vurguluyor. AR-GE merkezi kurulumu, yurt dışı açılımlar ve 2022’deki halka arzın ardından 2023’te ikinci üretim tesisi devreye alınmış, 2024 ve 2025 yıllarında da kapasite artışları ile makine parkı yatırımları tamamlanmış. Şirketin Türkiye’de Düzce ve Gebze, Avrupa’da üretim tesisi bulunan bir yapıya ulaştığı ve bugün dünyadaki ilk 10 poliüretan sistem üreticisi arasında yer aldığı belirtiliyor.
Rapora göre şirketin ihracat oranı %35 seviyesinin üzerinde ve ürün portföyü ayakkabı, otomotiv, izolasyon, yapı kimyasalları ile poliüretan sistemler gibi birçok alana yayılmış durumda. İlk çeyrek verilerine göre satışlar yıllık bazda yaklaşık %10 artmış, yurt içi ve ihracat tarafında büyüme devam etmiş; ancak bazı segmentlerde, özellikle ayakkabı segmentine bağlı olarak sınırlı küçülme yaşanmış. Buna karşılık otomotiv ve kimyasal ürün gruplarında güçlü büyüme sürerken, net karılık, finansman giderlerinin azalması ve kur riski yönetimi sayesinde belirgin şekilde iyileşmiş. Yılın ilk çeyreğinde yaklaşık 3,25 milyar TL seviyesine ulaşan satış, güçlü brüt karlılık ve faaliyet karı artışını desteklemiş.
Analistin raporda verdiği genel görüş sınırlı olumlu olurken, bu görünümün arkasında pazar payını artırma, yeni müşteri kazanma ve ihracatı büyütme hedefleri yer alıyor. Şirketin Avrupa ve hedef ihracat pazarlarında pay artırma stratejisi, rigid sistemler tarafında lider konumu ve sandwich panel tarafında büyüme görünümü öne çıkarılıyor. Ayrıca dijitalleşme ve AR-GE yatırımlarıyla sürdürülebilir büyüme desteklenirken, şirketin Kobe Polu aracılığıyla %80 hissesini satın aldığı stratejik ortaklık da önemli bir adım olarak değerlendiriliyor. Bu satın alma ile yaklaşık 10-11 bin tonluk ek kapasiteyle Avrupa pazarında güçlü bir sinerji hedefleniyor.
Raporda öne çıkan riskler arasında bazı segmentlerdeki sınırlı küçülme, finansman maliyetleri, operasyonel performansın güç kaybetmesi ve kur riski yönetiminin sürdürülebilirliği yer alıyor. Şirketin 2026 yılı hedeflerinde pazar payını artırmak, yeni müşteri kazanmak, ihracatı büyütmek ve verimliliği geliştirmek temel öncelikler olarak belirtiliyor. Kurumun yaklaşımı, finansallardaki iyileşme, kapasite artışları ve stratejik ortaklıkların desteklediği orta vadeli büyüme potansiyeline odaklanıyor. Genel sonuç olarak rapor, şirketi güçlü dönüşüm hikâyesi ve genişleyen operasyonel yapısı nedeniyle yatırımcı açısından temkinli ama olumlu bir çerçevede değerlendiriyor.
