Kardemir Karabük Demir Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş. için değerlendirme genel olarak olumlu. Güçlü FAVÖK artışı, genişleyen marjlar, yükselen üretim ve net borcun neredeyse sıfırlanması operasyonel ve finansal görünümü destekliyor. İlk yarıda ton başına FAVÖK yaklaşık 82 USD seviyesinde gerçekleşti.
Şirket 2Ç26'da 20.792 mn TL net satış, 2.548 mn TL FAVÖK ve 5.949 mn TL net kâr açıkladı. Ciro piyasa beklentisinin %1,8, net kâr %18,6 üzerinde gerçekleşirken FAVÖK %6,1 altında kaldı. Yıllık bazda ciro %7,7, FAVÖK %67,1 arttı ve FAVÖK marjı 436 baz puan genişleyerek %12,3'e çıktı.
Operasyonel toparlanma belirginleşirken faaliyet kârı 192 mn TL'den 869 mn TL'ye yükseldi. İlk yarıda sıvı çelik üretimi %5,3 artışla 1,35 mn tona, net mamul üretimi %6,2 artışla 1,29 mn tona çıktı. Net borç 2025 sonundaki 6.792 mn TL'den 317 mn TL'ye gerilerken toplam finansal borç 7.727 mn TL'ye indi ve net borç/FAVÖK sıfıra yakın seviyeye geldi. Amsted Rail ile Amerika kıtasını kapsayan münhasır distribütörlük anlaşması yapılması ve Cezayir'e yönelik 26,99 mn USD'lik demiryolu tekeri programında ilk sipariş alınması da önemli katalizörler arasında yer alıyor.
Olumsuz tarafta net kârın büyük ölçüde vergi etkisinden oluşması kâr kalitesini zayıflatıyor. Vergi oranındaki değişiklik nedeniyle 4.920 mn TL ertelenmiş vergi geliri oluştu ve 5.949 mn TL net kârın önemli bölümü nakit dışı bu kalemden kaynaklandı. Ürün karması düşük katma değerli kütük lehine bozuldu, kütük satışları %12,8 artarken haddelenmiş çelik satışları %5,8 geriledi. Katma değerli tesislerde kapasite kullanımı zayıf kaldı; demiryolu tekeri tesisinde kullanım %9,71'e, ray profil haddehanesinde %78,56'ya geriledi.
